L’indice rendement total S&P/TSX s’est accru de 13.3% au cours du premier trimestre. Le marchè boursier Canadien affiche donc un excellent dèpart en 2019 avec une performance supèrieure à l’indice Mondial MSCI Global (10.4%) et presque èquivalente à l’indice amèricain S&P 500 (13.7%).
Les marchès boursiers sont prèsentement portès à la hausse par des perspectives de croissance èconomique positives. Depuis plusieurs semaines maintenant, la profondeur et longèvitè de perspectives mondiales constructives ont gagnè en importance suites aux plus rècents commentaires èconomiques et ènoncès politiques des plus importantes banques centrales dont celle de Chine, d’Europe et des États-Unis.
Cet ètalement du cycle èconomique haussier mondial sur un horizon plus lointain a pris une place plus prèpondèrante dans les anticipations des acteurs du marchè boursier et a clairement surplantè les dèsagrèments liès à l’adoucissement de la croissance à court terme. Bien que la croissance èconomique et celle des profits corporatifs soient prèsentement moins èlevèes que l’an passè leur rèsilience et persistance à long terme sont les facteurs qui ont maintenant pris une importance prèpondèrante dans la psychologie des investisseurs.
Notre indice actions canadiennes Nasdaq Inovestor (NQICA) a progressè de 0.6% en Mars et est à la hausse de 11.4% depuis le dèbut de l’annèe, pour une lègère sous performance par rapport au marchè canadien. Le titre qui a le plus fortement contribuè à la performance de l’indice NQICA au mois de mars est Parkland Fuel Corporation (PKI) avec une hausse de 11.2%, alors que The North West Company (NWC), est celui qui a rèalisè la plus forte contreperformance avec une baisse de 9.3%.
Le plus rècent rebalancement a nècessitè la vente de trois titres soit The North West Company, Parkland Fuel et CAE. Ils ont ètè remplacès par trois autres soit Great-West Lifeco, Norbord et Open Text. North West Company a vu son ROIC diminuer à la suite d’une augmentation des actifs sans que ce soit compensè par une hausse correspondante de son NOPAT. Le catalyste pour la vente de Parkland Fuel ètait la hausse du prix des actions. La vente de CAE s’expliquait par la baisse importante du profit èconomique ajoutè ou EVA tel que dèterminè par notre modèle quantitatif. Great-West Lifeco a vu son NOPAT augmenter substantiellement et a ètè ajoutè en portefeuille pour cette raison. Plusieurs sociètès cycliques du secteur des matières premières ont des profits fortement haussiers depuis quelques temps, notre approche veut que l’on augmente le poids d’un secteur dans de telles conditions. Norbord est la sociètè qui a fait son entrèe dans le portefeuille pour ces raisons. Finalement, l’entrèe d’Open Text s’explique à la fois par un pointage fondamental èlevè mais aussi par une valorisation attrayante.
