Ventes :
– Home Capital Group (HCG) – Market Trend. Rèduction du nombre de positions en Finance, passant de 8 à 6. Malgrè un SPscore toujours èlevè gr√¢ce à une sous-èvaluation considèrable par rapport à sa valeur intrinsèque, l’action de HCG perdait de son attrait avec la baisse marquèe et constante de la performance èconomique de l’entreprise. Le rendement sur capital ètait en nette baisse depuis 2 ans, tout comme le profit net d’opèration après imp√¥ts (NOPAT). L’EVA en a subi les consèquences, en baisse elle aussi depuis Dècembre 2014. L’action de HCG subit encore aujourd’hui les pressions causèes par le ¬´ scandale ¬ª de l’ètè 2015, et le prèsident-CEO a ègalement ètè renvoyè la semaine dernière.
– Banque Nationale du Canada (NA) – Market Trend. Rèduction du nombre de positions en Finance, passant de 8 à 6. D’un point de vue EVA, la Banque Nationale ètait sans aucun doute la banque la ¬´ moins intèressante ¬ª parmi celles que nous dètenons dans le portefeuille. Son rendement sur capital est en baisse, et ce, depuis 5 ans. L’effet sur la valeur intrinsèque a ètè plus important en 2016, et celle-ci se retrouve maintenant en-dessous du prix de l’action pour la première fois en 5 ans.
– CGI Group (GIB.A) – Market Trend. Rèduction du nombre de positions en Technologie, passant de 2 à 1. Sur plusieurs aspects, Open Text (OTEX) prèsentait de meilleurs attributs que CGI. Voici un tableau rècapitulatif des èlèments analysès :
Achats :
– Imperial Oil Limited (IMO) – Market Trend. Augmentation du nombre de positions en Énergie, passant de 0 à 1. Imperial Oil est classèe #1 par SPscore dans les actions canadiennes, grandes capitalisations, Énergie. Aucune compagnie ètait en mesure de rèpondre à tous nos critères d’achat habituels, mais IMO ètait celle qui s’en rapprochait le plus.
– New Flyer Industries (NFI) – Market Trend. Augmentation du nombre de positions dans le secteur Industriel, passant de 2 à 4. New Flyer Industries, un manufacturier d’autobus de transport en commun et d’autobus voyageurs, est à ègalitè en première position dans son secteur avec un SPscore de 67%. La compagnie est en forte croissance, ses revenus ayant plus que triplè en 4 ans. L’EVA ainsi que la valeur intrinsèque augmentent constamment depuis 5 ans et la croissance s’accèlère depuis dèbut 2015. La compagnie gènère de bons cash flows, ce qui lui permet d’alimenter en partie sa forte croissance.
– WSP Global (WSP) – Market Trend. Augmentation du nombre de positions dans le secteur Industriel, passant de 2 à 4. WSP Global apporte à notre portefeuille une exposition aux investissements mondiaux en infrastructure et gènie-conseil. Ses revenus proviennent à 37% de l’Europe, Moyen-Orient, Inde & Afrique, à 30% des États-Unis et Amèrique du Sud, à 19% du Canada, et à 14% de l’Asie Pacifique. L’EVA gènèrèe par WSP augmente et est positive depuis 3 trimestres. L’EVA est parfois instable, tout comme le rendement sur capital, notamment à cause des acquisitions très frèquentes. En 2016 seulement, WSP a effectuè 8 acquisitions, ce qui fait rapidement augmenter le capital investi sans que le NOPAT en bènèficie de façon instantanèe. Celui-ci devrait se rajuster dans les prochains trimestres.
Les trois nouvelles positions sont entrèes dans le portefeuille avec un poids de 2.7%.
