Dans l’analyse de contenu de cette semaine, nous discutons d’une transaction que nous venons d’effectuer lors du rebalancement du portefeuille modèle US-Large, le 3 mars. Une des compagnies dont nous avons dècidè de nous dèpartir est UGI Corp (UGI), qui se concentre sur l’entreposage, la distribution et le transport de produits et services liès à l’ènergie. 
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Un des facteurs dècisionnels principaux ayant motivè notre choix a ètè la baisse marquèe du SPscore, passant de 65% à la fin novembre à 51% le 2 mars, tout près de notre ¬´ limite de tolèrance ¬ª de 50%. Parmi les èlèments qui ont causè cette variation nègative du SPscore, il y a la chute de la valeur intrinsèque, passèe de 47.30$ à 28.86$, qui s’ètablit pour la première fois en 5 ans sous la valeur au marchè de l’action. En date du 2 mars, le ratio P/VI de 1.15 qui en dècoule est considèrè comme relativement èlevè, surtout pour une entreprise affichant une performance èconomique en dèclin dans le secteur des services publics.
En continuant avec la valeur de croissance future (FGV), notons que celle-ci est positive (prime) depuis dècembre 2014 et s’èlève à 22.6% en date du 2 mars. Encore une fois, ce multiple est considèrè comme èlevè vu l’incapacitè de l’entreprise à faire croître sa valeur des opèrations courantes (portion rouge sur le graphique FGV) au cours de la dernière annèe. Il serait plus acceptable de payer une prime sur la valeur de croissance future pour une entreprise dèmontrant un taux de croissance positif et stable de sa valeur des opèrations courantes, mais ce n’est pas le cas ici.
En terminant avec la performance èconomique, l’EVA a connu une très forte baisse au cours des 12 derniers mois. C’est la première fois en 5 ans qu’UGI Corp est incapable de dègager un EVA positif au cours du trimestre se terminant en dècembre (voir points rouges encerclès sur graphique EVA).
Vu la tendance inquiètante de l’EVA, de la valeur intrinsèque et de la plupart des indicateurs, nous pensons que la baisse du prix de l’action observèe sur le marchè depuis la fin dècembre est justifièe et que le risque de baisse restera èlevè jusqu’à ce qu’UGI Corp rètablisse la stabilitè de ses indicateurs.
