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Le market trend est votre allié

Cette semaine, nous aborderons un sujet important qui est peu compris par les abonnés, soit le rôle important du Market Trend dans la stratégie de portefeuille StockPointer® Actions canadiennes. Vous pouvez accéder au Market Trend en cliquant sur le menu de gauche de la plate-forme Inovestor. En quelques mots, le Market Trend est notre allocation sectorielle interne basée sur les 100 compagnies sur la base des profits économiques définis à partir de l’indice de performance. Ce ratio est calculé comme le rendement du capital divisé par le coût du capital (RDC / CDC). Lorsque ce ratio est supérieur à 1, cela signifie que l’entreprise génère de la richesse pour ses actionnaires.

La meilleure façon de comprendre la construction du Market Trend est avec un exemple. En juillet 2018, le Market Trend recommande d’investir 19% dans le secteur discrétionnaire. Pourquoi 19%? Parce que littéralement 19 compagnies sur les 100 meilleures sont dans ce secteur. Dans cette optique, si nous avons besoin de 19% dans le secteur discrétionnaire et que nous détenons un portefeuille de 25 actions avec un poids théorique de 4% chacune, cela signifie que nous devrions détenir environ 5 actions dans ce secteur. C’est exactement ce que nous avons dans le portefeuille actuellement, car nous détenons les actions suivantes: Canadian Tire (CTC.A), Dollarama (DOL), Gildan (GIL, Linamar (LNR) et Magna (MG).

Le graphique ci-dessous montre comment l’allocation sectorielle a changé au cours des 3 dernières années. Un fait intéressant est que les secteurs les plus importants diffèrent considérablement de l’indice S&P/TSX. En calculant une médiane des pondérations sectorielles au cours de la dernière décennie, nous découvrons que le Market Trend tend à privilégier les secteurs financier (24%), discrétionnaire (19%) et industriel (13%) alors que les plus importants secteurs du S&P/TSX sont les secteurs financier (34%), l’énergie (25%) et les matériaux (14%). Ces deux derniers sont parmi les poids les plus bas du Market Trend parce que les dépenses en capital élevées se traduisent souvent par de faibles profits économiques dans un environnement ou les commodités se transigent à bas prix.

Une caractéristique intéressante du Market Trend est que vous pouvez cliquer sur chacun des secteurs dans la légende du graphique et un graphique individuel s’affichera pour le secteur. Prenez note que le Market Trend combine toujours le secteur de l’immobilier avec le secteur financier. Lorsque nous rééquilibrons la stratégie sur une base trimestrielle, nous ne considérons que les valeurs indiquées sur le graphique en tarte, qui sont les pondérations recommandées actuellement par le Market Trend. Par exemple, au moment où nous écrivons cet article, le poids actuel du secteur industriel est de 16%. Certains abonnés font l’erreur de prendre la dernière barre du graphique Market Trend, qui est de 14% pour le secteur industriel, mais il s’agit en fait des données du mois dernier.

Pourquoi le Market Trend est-il si important? Depuis le lancement de la stratégie en avril 2008, nous avons déterminé que l’allocation sectorielle est responsable de la moitié de la surperformance de la stratégie. Comme le démontre le graphique ci-dessous, la stratégie a généré un rendement annualisé de 12,1% contre 4,8% pour son indice de référence. Si nous avions investi dans chacun des secteurs recommandés par la tendance du marché sans sélectionner aucune action spécifique, nous aurions réalisé un rendement annualisé de 8,4%. En d’autres termes, 3,6% d’alpha est créé par l’allocation sectorielle (8,4% -4,8%) tandis que 3,7% d’alpha est créé par la sélection de titres (12,1% -8,4%).


En conclusion, en incluant le Market Trend dans le processus d’investissement, nous avons ajouté une plus-value statistiquement significative par rapport au S&P/TSX RT. Cela arrive parfois au prix d’un taux de rotation de portefeuille légèrement plus élevé. Par exemple, nous avons acheté Enghouse (ENGH) au premier trimestre 2018 en raison d’un changement de Market Trend. Nous avons aussi tot revendu le même titre trois mois plus tard parce que le Market Trend a favorisé une autre répartition sectorielle. Heureusement, dans ce cas, ENGH s’est apprécié de 13% dans un court laps de temps et nous avons été en mesure de vendre plus cher. ENGH demeure toujours un bon titre avec un score SP élevé mais nous avons tout simplement saisie une meilleure opportunité dans un autre secteur. Après tout, l’histoire nous a prouvé que le Market Trend s’avère être un allié.