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Le market trend est votre alliè

Cette semaine, nous aborderons un sujet important qui est peu compris par les abonnès, soit le r√¥le important du Market Trend dans la stratègie de portefeuille StockPointer® Actions canadiennes. Vous pouvez accèder au Market Trend en cliquant sur le menu de gauche de la plate-forme Inovestor. En quelques mots, le Market Trend est notre allocation sectorielle interne basèe sur les 100 compagnies sur la base des profits èconomiques dèfinis à partir de l’indice de performance. Ce ratio est calculè comme le rendement du capital divisè par le coût du capital (RDC / CDC). Lorsque ce ratio est supèrieur à 1, cela signifie que l’entreprise gènère de la richesse pour ses actionnaires.

La meilleure façon de comprendre la construction du Market Trend est avec un exemple. En juillet 2018, le Market Trend recommande d’investir 19% dans le secteur discrètionnaire. Pourquoi 19%? Parce que littèralement 19 compagnies sur les 100 meilleures sont dans ce secteur. Dans cette optique, si nous avons besoin de 19% dans le secteur discrètionnaire et que nous dètenons un portefeuille de 25 actions avec un poids thèorique de 4% chacune, cela signifie que nous devrions dètenir environ 5 actions dans ce secteur. C’est exactement ce que nous avons dans le portefeuille actuellement, car nous dètenons les actions suivantes: Canadian Tire (CTC.A), Dollarama (DOL), Gildan (GIL, Linamar (LNR) et Magna (MG).

Le graphique ci-dessous montre comment l’allocation sectorielle a changè au cours des 3 dernières annèes. Un fait intèressant est que les secteurs les plus importants diffèrent considèrablement de l’indice S&P/TSX. En calculant une mèdiane des pondèrations sectorielles au cours de la dernière dècennie, nous dècouvrons que le Market Trend tend à privilègier les secteurs financier (24%), discrètionnaire (19%) et industriel (13%) alors que les plus importants secteurs du S&P/TSX sont les secteurs financier (34%), l’ènergie (25%) et les matèriaux (14%). Ces deux derniers sont parmi les poids les plus bas du Market Trend parce que les dèpenses en capital èlevèes se traduisent souvent par de faibles profits èconomiques dans un environnement ou les commoditès se transigent à bas prix.

Une caractèristique intèressante du Market Trend est que vous pouvez cliquer sur chacun des secteurs dans la lègende du graphique et un graphique individuel s’affichera pour le secteur. Prenez note que le Market Trend combine toujours le secteur de l’immobilier avec le secteur financier. Lorsque nous rèèquilibrons la stratègie sur une base trimestrielle, nous ne considèrons que les valeurs indiquèes sur le graphique en tarte, qui sont les pondèrations recommandèes actuellement par le Market Trend. Par exemple, au moment où nous ècrivons cet article, le poids actuel du secteur industriel est de 16%. Certains abonnès font l’erreur de prendre la dernière barre du graphique Market Trend, qui est de 14% pour le secteur industriel, mais il s’agit en fait des donnèes du mois dernier.

Pourquoi le Market Trend est-il si important? Depuis le lancement de la stratègie en avril 2008, nous avons dèterminè que l’allocation sectorielle est responsable de la moitiè de la surperformance de la stratègie. Comme le dèmontre le graphique ci-dessous, la stratègie a gènèrè un rendement annualisè de 12,1% contre 4,8% pour son indice de rèfèrence. Si nous avions investi dans chacun des secteurs recommandès par la tendance du marchè sans sèlectionner aucune action spècifique, nous aurions rèalisè un rendement annualisè de 8,4%. En d’autres termes, 3,6% d’alpha est crèè par l’allocation sectorielle (8,4% -4,8%) tandis que 3,7% d’alpha est crèè par la sèlection de titres (12,1% -8,4%).

En conclusion, en incluant le Market Trend dans le processus d’investissement, nous avons ajoutè une plus-value statistiquement significative par rapport au S&P/TSX RT. Cela arrive parfois au prix d’un taux de rotation de portefeuille lègèrement plus èlevè. Par exemple, nous avons achetè Enghouse (ENGH) au premier trimestre 2018 en raison d’un changement de Market Trend. Nous avons aussi tot revendu le même titre trois mois plus tard parce que le Market Trend a favorisè une autre rèpartition sectorielle. Heureusement, dans ce cas, ENGH s’est apprèciè de 13% dans un court laps de temps et nous avons ètè en mesure de vendre plus cher. ENGH demeure toujours un bon titre avec un score SP èlevè mais nous avons tout simplement saisie une meilleure opportunitè dans un autre secteur. Après tout, l’histoire nous a prouvè que le Market Trend s’avère être un alliè.

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