Dans l’analyse de contenu d’aujourd’hui, nous discutons de la compagnie Estèe Lauder (NYSE: EL) 
Download . La sociètè fabrique et distribue des produits de soins personnels, du maquillage, des parfums et des produits capillaires pour plus de 29 marques telles que Bobbi Brown, Clinique, La Mer, M.A.C. et Origins. Estèe Lauder est prèsentement en solide croissance, et celle-ci devrait se poursuivre au cours des annèes à venir. Cette croissance est due aux efforts dèployès par l’entreprise au niveau international, en particulier en Chine, mais aussi gr√¢ce à sa prèsence sur le marchè numèrique et à ses acquisitions-clès telles que Too Faced et Becca. Fabrizio Freda, prèsident actuel, a dècrit la stratègie comme ètant «de dèvelopper nos marques actuelles et de rechercher des entreprises nouvelles et intèressantes à fort potentiel de croissance, qui sont en marge de nos objectifs et de nos valeurs, gènèrant ainsi une valeur pour l’entreprise à long terme». Il est clair que l’entreprise sait tirer le meilleur parti de sa distribution mondiale, de ses ressources crèatives et opèrationnelles à travers toutes ses marques.
Estèe Lauder est une entreprise attrayante pour plusieurs raisons. En premier lieu, la sociètè a enregistrè rècemment son trimestre le plus fort depuis le T4 ’14 avec une croissance trimestrielle des ventes de 9% par rapport au même trimestre prècèdent. Cette forte croissance des ventes est en partie due au succès sur le marchè asiatique, en particulier la Chine, où une augmentation de 40% des ventes a ètè gènèrèe. La sociètè est à maturitè aux États-Unis (avec une croissance annuelle de 2,3%) mais elle connaît une croissance très intèressante sur les marchès europèens et asiatiques (hausse des revenus annuels de 7% en dehors des États-Unis). N’oublions pas que cette croissance aurait ètè encore plus forte avec un dollar amèricain plus faible.
Lorsque nous regardons la valeur intrinsèque (VI) de la Sociètè, nous pouvons constater qu’elle a augmentè de 49% entre juin ‘16 et ‘17 (de 41.80$ à 62.37$). Par contre, l’action se nègocie actuellement à prime. Le ratio P/VI est de 1.74 peut paraître èlevè, mais en fait en ligne avec la plupart des entreprises de qualitè en forte croissance aux États-Unis.
La valeur de croissance future (FGV) de 54.2% nous indique ègalement que la valeur au marchè de l’entreprise est plus èlevèe que la valeur de ses opèrations courantes. La reconnaissance du marchè vis-à-vis le grand potentiel que l’entreprise a à l’èchelle internationale, en particulier en Asie, pourrait expliquer la prime observèe. Les ventes dans ce segment gèographique ne reprèsentent qu’environ 20% des ventes totales, mais c’est aussi ce segment qui possède de loin le taux de croissance le plus èlevè.
La valeur èconomique ajoutèe (EVA) a ègalement augmentè depuis juin ‘15. Au cours des 12 derniers mois, l’EVA a augmentè de 146% gr√¢ce à un NOPAT en croissance, à des investissements en capital intelligents et à un coût en capital qui diminue. L’EVA est à son point historique le plus èlevè, actuellement autour de 923M$.
En rèsumè:
– Estèe Lauder est bien diversifièe gèographiquement parlant et est un leader dans l’industrie des soins personnels et du maquillage.
– Les analystes s’attendent à une croissance de 43% des bènèfices au cours des 3 prochaines annèes.
– Le rendement des capitaux propres est èlevè et stable, à environ 30%.
– Le rendement du dividende est actuellement de 1,3%, et la sociètè a augmentè ses dividendes en moyenne de 19% par an au cours des 3 dernières annèes.
– Les augmentations du dividende sont supportès par les flux de trèsorerie disponibles èlevès et par un ratio de distribution conservateur, à 39%.
– Les acquisitions intelligentes de la sociètè telles que Too Faced et Becca expliquent la moitiè de la croissance des ventes que l’entreprise a eu au cours de la dernière annèe.
– Les marges de l’entreprise sont èlevèes (pas surprenant, lorsque l’on regarde les prix des produits de maquillage!), et elle gènère un rendement sur capital de 18% qui devrait rester stable.
Article de blogue ècrit par Diego Sanchez (stagiaire), sous la supervision de Jean-Didier L.
