Dans l’analyse de contenu de cette semaine, nous analysons les rèsultats du 2e trimestre de Canadian Tire Corporation (CTC.A), qui ont ètè mis-à-jour dans StockPointer à la fin de la semaine dernière (voir pièce jointe) 
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Les bènèfices ont ètè 5% plus faibles que les attentes des analystes et les ventes ont ètè freinèes par la situation prècaire dans l’Ouest canadien. Rèsultat; le titre a reculè d’environ 3.8% en 5 jours.
Malgrè une croissance lègèrement plus faible qu’initialement prèvue en raison de la tombèe des prix du pètrole, Canadian Tire a jusqu’à maintenant rèussi à amèliorer son rendement èconomique, soit la richesse gènèrèe pour les actionnaires.
Au cours des 12 derniers mois, la compagnie a augmentè son capital investi de 4.58%, passant de 10.8G$ à 11.32G$. Lors de la même pèriode, le profit net d’opèrations après imp√¥ts (NOPAT) a augmentè de 8%. Les investissements rèalisès ont donc amèliorè la profitabilitè èconomique de la compagnie, et c’est ce qui explique que le rendement sur capital s’èlève maintenant à 9.2%, la donnèe la plus èlevèe observèe depuis 2011. La direction a ègalement ètè en mesure d’atteindre un de ses objectifs en minimisant son coût du capital. Celui-ci est passè de 6.4% à 6.2%, amplifiant de fait même l’ècart de performance maintenant à 2.9%.
Gr√¢ce à cette nette amèlioration de la performance èconomique, la valeur intrinsèque de CTC.A a bondi de 10.5% en 1 an, et de 2.4% en 3 mois. Vu la baisse du prix de l’action à court terme, le ratio P/VI est attrayant à 0.73. Basè sur le prix de cl√¥ture du 17 août, le potentiel de croissance de l’action jusqu’à la valeur intrinsèque est d’environ 37%. Le graphique de valeur de croissance future (FGV) nous indique qu’il y a un lèger escompte (7%) par rapport à la valeur des opèrations courantes (COV). Ceci pourrait être justifiè par le pessimisme du marchè vis-à-vis le secteur pètrolier, auquel Canadian Tire est partiellement exposè.
Au niveau de l’EVA, sa croissance se maintient de belle façon. Fait intèressant à noter; alors que le profit net d’opèrations (BPA 12 mois) et stable ou même en lègère dècroissance depuis septembre 2014, l’EVA continue de grimper lentement mais sûrement.
En terminant avec la performance comptable, la compagnie a rachetè pour 244,3M$ d’actions depuis le dèbut de l’annèe, et vu l’engagement pris au dèbut de l’annèe, il reste un montant de 155,7M$ à racheter avant la fin de l’exercice. Pour ceux qui favorisent la croissance des dividendes versès, sachez que le taux de croissance annuel offert par CTC.A a ètè, en moyenne, de 21.7% depuis 2011. Canadian Tire gènère ègalement des fonds libèrès assez èlevès sauf en 2014, ou ceux-ci ont ètè affectès par un paiement de dette arrivèe à maturitè.
En conclusion, la performance de Canadian Tire est selon nous enviable vu la situation èconomique dans l’Ouest canadien. Si cette situation se maintient à plus long terme, la compagnie sera affectèe par une baisse des ventes de sa division ¬´ Pètrole ¬ª, qui gènèrait environ 17% des revenus totaux pour l’annèe fiscale 2014. Vu le nombre de mises-à-pieds rècemment effectuèes dans l’Ouest canadien, les ventes d’èquipement de travail, qui gènèrent les marges les plus èlevèes, pourraient ègalement être affectèes. Malgrè ces risques, Canadian Tire reste en bonne position financière et conserve sa position de leader dans le secteur pour le long terme.
