Hier, le 3 octobre, nous avons proc\u00e8d\u00e8 \u00e0 la revue du portefeuille canadien. Un total de 6 transactions, soit 3 achats et 3 ventes, ont \u00e8t\u00e8 effectu\u00e8es. Vous trouverez ici-bas un peu plus de d\u00e8tails sur les motivations de chacune d’entre elles.<\/p>\n
Ventes :<\/strong><\/em><\/p>\n – <\/span>Ritchie Brothers (RBA) – MarketTrend<\/strong> : Pr\u00e8sence r\u00e8duite du secteur industriel, passant de 15% (4 positions) \u00e0 13% (3 positions). Nous devions nous d\u00e8partir soit de RBA, CAE, CNR, ou RCH. RBA et RCH \u00e8taient ceux avec les SPscore les plus faibles, \u00e0 61%. Nous avons d\u00e8cid\u00e8 de vendre RBA (5.3%) vu son rendement sur capital l\u00e8g\u00e8rement inf\u00e8rieur, sa prime plus \u00e8lev\u00e8e autant par rapport \u00e0 la valeur intrins\u00e8que qu’\u00e0 la valeur de croissance future (FGV), ainsi que la tendance baissi\u00e8re \u00e0 court terme de sa valeur intrins\u00e8que alors que le prix a bondit.<\/p>\n – <\/span>CI Financial (CIX) – SPscore<\/strong> : Remplacement de CI Financial (CIX) (2.3%). Nous sommes toujours \u00e0 l’aff\u00fbt d’opportunit\u00e8s pour am\u00e8liorer la qualit\u00e8 du portefeuille, et c’est ce qui explique le remplacement de CIX par CM. Malgr\u00e8 un SPscore qui demeure \u00e8lev\u00e8 pour l’instant, CIX commence \u00e0 pr\u00e8senter des faiblesses sur quelques indicateurs : La valeur intrins\u00e8que ne cro\u00eet plus depuis d\u00e8cembre 2014, m\u00eame qu’elle diminue. Le NOPAT a lui aussi diminu\u00e8 au cours des 12 derniers mois, et l’EVA est \u00e8galement en d\u00e8croissance, tout comme les ventes. Sachant que la majorit\u00e8 des revenus de CIX proviennent de l’industrie des fonds mutuels (AUM, frais de gestion), qui elle fait et fera face \u00e0 de grandes pressions, il n’y a pas lieu de croire que cette baisse de performance \u00e8conomique n’est que temporaire.<\/p>\n – <\/span>Coegeco Communications (CCA) – SPscore<\/strong> : Remplacement de Cogeco Communications (CCA) (3.8%). Le rendement sur capital investi de Cogeco a \u00e8norm\u00e8ment diminu\u00e8, et ne s’\u00e8l\u00e8ve qu’\u00e0 5.9%, bien en de\u00e7\u00e0 du 10% que nous recherchons. Si le rendement sur capital continuait de diminuer dans les prochains trimestres et que le co\u00fbt du capital augmentait, CCA pourrait rapidement se retrouver en territoire d’EVA n\u00e8gatif. <\/p>\n<\/p>\n Achats : <\/strong><\/em><\/p>\n – <\/span>North West (NWC) – MarketTrend<\/strong> : Augmentation de la pr\u00e8sence du secteur de la consommation stable, passant de 9% (2 positions) \u00e0 10% (3 positions). Les 5 compagnies avec les meilleurs SPscore du secteur sont Jean Coutu (PJA.A), Metro (MRU), Lassonde (LAS.A), Alimentation Couche-Tard (ATD.B) et North West (NWC). Nous ne pouvions acheter Jean Coutu, entre autres parce que son rendement sur capital est trop faible \u00e0 9.1%. Lassonde pr\u00e8sente tous les indicateurs que nous recherchons, mais manque de liquidit\u00e8. Puisque nous d\u00e8tenons d\u00e8j\u00e0 MRU et ATD.B, notre choix s’est arr\u00eat\u00e8 sur North West (NWC). <\/p>\n – <\/span>Canadian Imperial Bank (CM) – SPscore<\/strong> : Pour remplacer CIX, nous avons achet\u00e8 Canadian Imperial Bank (CM), class\u00e8e #2 dans le secteur de la finance au Canada avec un SPscore de 73%. CM est la banque canadienne qui pr\u00e8sente les meilleurs indicateurs en ce moment, avec notamment une acc\u00e8l\u00e8ration de la croissance de la valeur intrins\u00e8que, de l’EVA, et du chiffre d’affaires. <\/p>\n – <\/span>Enercare (ECI) – SPscore<\/strong> : Pour remplacer Cogeco, nous avons achet\u00e8 Enercare (ECI), un des meilleurs choix disponibles dans le secteur de la consommation discr\u00e8tionnaire. MTY Food Group (MTY) aurait aussi \u00e8t\u00e8 une bonne option, mais nous avons opt\u00e8 pour ECI qui est un titre plus liquide, plus sous-\u00e8valu\u00e8, et qui est en pleine croissance. <\/p>\n Toutes les nouvelles positions sont entr\u00e8es avec un poids d’environ 4%<\/strong> chacune. <\/p>\n Si vous avez des questions, n’h\u00e8sitez pas \u00e0 me contacter.<\/p>\n Jean-Didier<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Hier, le 3 octobre, nous avons proc\u00e8d\u00e8 \u00e0 la revue du portefeuille canadien. Un total de 6 transactions, soit 3 achats et 3 ventes, ont \u00e8t\u00e8 effectu\u00e8es. Vous trouverez ici-bas un peu plus de d\u00e8tails sur les motivations de chacune d’entre elles. Ventes : – Ritchie Brothers (RBA) – MarketTrend : Pr\u00e8sence r\u00e8duite du secteur […]<\/p>\n","protected":false},"author":14,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[155,156],"tags":[163,162],"class_list":["post-45597","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-en-vedette","category-portefeuille-modele","tag-canada","tag-nqicat"],"acf":[],"yoast_head":"\n