{"id":45581,"date":"2017-06-06T12:59:00","date_gmt":"2017-06-06T12:59:00","guid":{"rendered":"https:\/\/wp2.inovestor.com\/2017\/06\/transactions-portefeuille-us-large-juin-2017\/"},"modified":"2017-06-06T12:59:00","modified_gmt":"2017-06-06T12:59:00","slug":"transactions-portefeuille-us-large-juin-2017","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.inovestor.com\/fr-ca\/2017\/06\/transactions-portefeuille-us-large-juin-2017\/","title":{"rendered":"Transactions Portefeuille US-Large &#8211; Juin 2017"},"content":{"rendered":"<p><span style=\"text-decoration: underline;\"><strong>Ventes:<\/strong><\/span><\/p>\n<p><strong>&#8211; William Sonoma (WSM) &#8211; Market Trend.<\/strong> R\u00e8duction du nombre de positions (-2) dans le secteur de la consommation discr\u00e8tionnaire. William Sonoma reste sous-\u00e8valu\u00e8 par rapport \u00e0 sa valeur intrins\u00e8que, mais cette derni\u00e8re semble plafonner depuis d\u00e8but 2016. Le NOPAT 12 derniers mois a connu sa premi\u00e8re d\u00e8croissance au cours des 5 derni\u00e8res ann\u00e8es, et la valeur \u00e8conomique ajout\u00e8e totale (EVA) se dirige elle aussi lentement vers le bas depuis d\u00e8but 2016. Nous pourrions reconsid\u00e8rer l&rsquo;achat de WSM dans les prochains trimestres si un revirement de tendance est observ\u00e8. Pour l&rsquo;instant, nous voulons \u00e8viter de conserver une position dans une potentielle \u00ac\u00b4 value trap \u00ac\u00aa. <\/p>\n<p><strong>&#8211; Scripps Networks (SNI)- Market Trend.<\/strong> R\u00e8duction du nombre de positions (-2) dans le secteur de la consommation discr\u00e8tionnaire. Malgr\u00e8 un SPscore encore \u00e8lev\u00e8, nous avons d\u00e8cid\u00e8 de vendre SNI principalement \u00e0 cause de la volatilit\u00e8 de sa valeur intrins\u00e8que et de l&rsquo;EVA. Ceux-ci ont chut\u00e8 au cours des 2 derniers trimestres, et la tendance \u00e0 long terme des indicateurs est stable, sans plus.<\/p>\n<p><strong>&#8211; Wells Fargo (WFC) &#8211; Market Trend.<\/strong> R\u00e8duction du nombre de positions (-2) dans le secteur de la finance. L&rsquo;\u00e8valuation \u00e8tait tr\u00e8s serr\u00e8e entre WFC et USB, que nous avons d\u00e8cid\u00e8 de conserver. Le rendement sur capital de WFC diminue lentement depuis 3 ans, alors que celui de USB est un peu plus stable et l\u00e8g\u00e8rement plus \u00e8lev\u00e8. M\u00eame sc\u00e8nario en ce qui concerne l&rsquo;EVA : tr\u00e8s l\u00e8g\u00e8re d\u00e8croissance pour WFC, et stabilit\u00e8 pour USB. <\/p>\n<p><strong>&#8211; Discover Financial (DFS) &#8211; Market Trend.<\/strong> R\u00e8duction du nombre de positions (-2) dans le secteur de la finance. Nous avons d\u00e8cid\u00e8 de vendre DFS, une de nos plus anciennes positions dans le portefeuille US. Le NOPAT n&rsquo;augmente plus de fa\u00e7on r\u00e8guli\u00e8re et tourne toujours autour de 2.3B &#8211; 2.5B. Le probl\u00e8me est que la compagnie doit d\u00e8ployer de plus en plus de capital pour maintenir le m\u00eame niveau de profit, donc le rendement sur capital n&rsquo;est plus aussi \u00e8lev\u00e8 qu&rsquo;avant. La valeur intrins\u00e8que et l&rsquo;EVA montrent tous les deux une tendance l\u00e8g\u00e8rement n\u00e8gative.<\/p>\n<p><strong>&#8211; Skyworks Solutions (SWKS) &#8211; Market Trend.<\/strong> R\u00e8duction du nombre de positions (-1) dans le secteur de la technologie. L&rsquo;\u00e8valuation a \u00e8t\u00e8 serr\u00e8e \u00e8galement entre SWKS et AVGO, que nous avons d\u00e8cid\u00e8 de conserver. Les deux entreprises ont un profil tr\u00e8s similaire et sont en forte croissance. L&rsquo;avantage a \u00e8t\u00e8 du c\u221a\u00a5t\u00e8 d&rsquo;AVGO, qui devrait voir les effets b\u00e8n\u00e8fiques des r\u00e8centes acquisitions affecter ses r\u00e8sultats lors des prochains trimestres. <\/p>\n<\/p>\n<p><span style=\"text-decoration: underline;\"><strong>Achats:<\/strong><\/span><\/p>\n<p><strong>&#8211; Lyondellbasell (LYB) &#8211; Market Trend.<\/strong> Augmentation du nombre de positions (+1) dans l&rsquo;industrie des Mat\u00e8riaux. LYB est class\u00e8e #1 des actions am\u00e8ricaines grandes capitalisations dans cette industrie. La valeur intrins\u00e8que augmente de belle fa\u00e7on et le rendement sur capital est \u00e8lev\u00e8 et stable. Pour la premi\u00e8re fois en 5 ans, la valeur de croissance future (FGV) est n\u00e8gative, ce qui nous indique que l&rsquo;action se n\u00e8gocie pr\u00e8sentement \u00e0 escompte. Les free cash-flows sont constamment positifs, la compagnie augmente r\u00e8guli\u00e8rement son dividende et effectue plusieurs rachats d&rsquo;actions. <\/p>\n<p><strong>&#8211; Whole Foods Market (WFM) &#8211; Market Trend.<\/strong> Augmentation du nombre de positions (+3) dans l&rsquo;industrie des Produits alimentaires &#038; tabac. La valeur intrins\u00e8que de WFM augmente constamment depuis 5 ans, de fa\u00e7on tr\u00e8s lin\u00e8aire. Alors que l&rsquo;action \u00e8tait sur\u00e8valu\u00e8e de 2012 jusqu&rsquo;en 2016, ce n&rsquo;est maintenant plus le cas. Les free cash-flows sont positifs, l&rsquo;EVA est en croissance depuis fin 2016 apr\u00e8s une l\u00e8g\u00e8re d\u00e8croissance en fin 2015. Si les indicateurs continuent de s&rsquo;am\u00e8liorer et que la valeur intrins\u00e8que continue d&rsquo;augmenter au m\u00eame rythme, le prix de l&rsquo;action devrait suivre. <\/p>\n<p><strong>&#8211; Reynolds American (RAI) &#8211; Market Trend.<\/strong> Augmentation du nombre de positions (+3) dans l&rsquo;industrie des Produits alimentaires &#038; tabac. RAI est class\u00e8e #1 de son secteur parmi les actions am\u00e8ricaines de grandes capitalisations. Le rendement sur capital est \u00e0 son niveau le plus \u00e8lev\u00e8 en 5 ans, \u00e0 16%, ce qui a contribu\u00e8 \u00e0 la forte croissance de la valeur intrins\u00e8que et de l&rsquo;EVA au cours des 4 derniers trimestres. Bien que le titre ait mont\u00e8 de belle fa\u00e7on depuis 6 mois, nous croyons que le potentiel d&rsquo;appr\u00e8ciation reste int\u00e8ressant. <\/p>\n<p><strong>&#8211; Kellogg Company (K) &#8211; Market Trend.<\/strong> Augmentation du nombre de positions (+3) dans l&rsquo;industrie des Produits alimentaires &#038; tabac. La compagnie est reconnue comme une valeur s\u00fbre en mati\u00e8re de croissance du dividende avec un historique de croissance positif datant de 1973 (sauf entre 2002-2005 o\u00f9 le dividende n&rsquo;a pas \u00e8t\u00e8 augment\u00e8). L&rsquo;EVA augmente depuis maintenant 2 ans, les free cash-flows sont constamment positifs et la compagnie effectue quelques rachats d&rsquo;actions.  <\/p>\n<p><strong>&#8211; Johnson &#038; Johnson (JNJ) &#8211; Market Trend. <\/strong>Augmentation du nombre de positions (+1) dans l&rsquo;industrie des Soins de sant\u00e8. JNJ est \u00e8galement un leader au niveau de la croissance du dividende, avec un historique sans tache depuis 1972. Tous les indicateurs analys\u00e8s sont positifs \u00e0 l&rsquo;exception de l&rsquo;EVA, qui est stable depuis septembre 2015 et que nous souhaiterions voir en croissance dans un monde id\u00e8al. La compagnie semble \u00eatre sur la bonne voie, avec un NOPAT 12-derniers mois qui a recommenc\u00e8 \u00e0 cro\u00eetre alors qu&rsquo;il diminuait l\u00e8g\u00e8rement depuis 2014.<\/p>\n<\/p>\n<p>Les cinq nouvelles positions sont entr\u00e8es dans le portefeuille avec un poids de 3.7%.<\/p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ventes: &#8211; William Sonoma (WSM) &#8211; Market Trend. R\u00e8duction du nombre de positions (-2) dans le secteur de la consommation discr\u00e8tionnaire. William Sonoma reste sous-\u00e8valu\u00e8 par rapport \u00e0 sa valeur intrins\u00e8que, mais cette derni\u00e8re semble plafonner depuis d\u00e8but 2016. 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