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AutoZone (AZO)

Dans l’analyse de contenu d’aujourd’hui, nous revenons sur les résultats du 2e trimestre d’Autozone (AZO), qui fait partie de notre portefeuille modèle US-Large depuis maintenant 2 ans et qui représente une des positions les plus importantes à 5.1%.  Download

Autozone est certainement une des compagnies américaines qui offre la meilleure combinaison de performance économique élevée, et un taux de croissance des plus stables. En 5 ans, le rendement sur capital est resté perché entre 30% et 31.5%, le coût du capital entre 6% et 6.2%, et ce pendant que le capital investi ait augmenté d’environ 8% par année. En date d’aujourd’hui, le NOPAT est à son niveau historique le plus haut à environ 1.4G$ USD.

La valeur intrinsèque continue d’augmenter et s’élève maintenant à 955.71$, représentant un potentiel d’appréciation de 25% par rapport au prix de clôture du 9 mars. La prime de 21.7% illustrée par la valeur de croissance future est raisonnable vu l’historique de performance de la compagnie et la croissance historique de la valeur de ses opérations de 7.6% par année.

La courbe d’EVA (qui a en fait une allure de ligne plutôt que de courbe!), est exactement celle que l’on recherche : positive, en croissance à long terme, et prévisible.

La performance comptable d’Autozone est tout aussi enviable. Elle offre une croissance constante du chiffre d’affaires, du bénéfice, et des fonds libérés (free cash-flow) positifs. La compagnie fait également plusieurs rachats d’actions, en moyenne 6% des actions en circulation par année, pour récompenser les actionnaires.