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SP Filtre – Incohérences Économiques (US)

Pour l’analyse de contenu de cette semaine, nous appliquons le filtre prédéfini « Incohérences Économiques » au marché américain. Ce filtre identifie des compagnies présentant des anomalies dans la relation entre leur performance comptable, telle que divulguée dans les états financiers, et leur performance économique (EVA).

Fait rassurant, en date du 11 septembre, seul 5 compagnies américaines se retrouvent sur cette liste : Insperity Inc (NSP), Trc Cos Inc (TRR), Merit Medical Systems Inc (MMSI), Synchronoss Technologies (SNCR) et Sterling Bancorp (STL). Afin de mieux expliquer pourquoi ces compagnies sont identifiées par ce filtre, nous prendrons comme exemple le sommaire exécutif d’Insperity Inc (NSP).   Download

Dans la troisième section du rapport, Performance Économique, le graphique EVA de gauche est celui qui nous intéresse plus particulièrement. Sur celui-ci, on peut constater que la courbe verte (profit comptable) est en hausse depuis décembre 2014, et que le prix a eu tendance à suivre le profit comptable. Par contre, la courbe d’EVA (bleue), n’a jamais cessé de diminuer depuis décembre 2011. En d’autres mots, malgré que le profit comptable rapporté soit en hausse, la création de richesse économique pour les actionnaires est de plus en plus faible et est même maintenant négative. Malheureusement pour les investisseurs, le marché s’est rajusté se rendant probablement compte que le profit comptable en hausse ne reflétait pas de réelle amélioration économique pour l’entreprise. Le titre a perdu 25% lors des 6 derniers mois, et l’EVA ne laisse pas croire qu’un revirement de tendance soit à proximité.

N’oubliez donc pas que StockPointer peut également vous aidez à éviter des investissements risqués, comme dans le cas exposé ci-haut. La bonne performance d’un portefeuille peut être justifiée par les titres que l’on détient, mais aussi par ceux que l’on ne détient pas.

Top 20 SPscore – Canada

Pour l’analyse de contenu de cette semaine, nous revisitons le Top 20 EVA canadien. Plusieurs résultats financiers du 2e trimestre ont déjà été mis-à-jour dans StockPointer. Vous trouverez au bas de la pièce jointe la liste des compagnies faisant partie du Top 20 qui publieront des résultats dans les prochains jours.  Download

Notez que le dernier Top 20 canadien que nous vous avons fait parvenir était en date du 27 avril 2015 et que la performance de ce groupe, équipondéré, aurait été de -2.39% basé sur les prix d’aujourd’hui, 6 août, en mi-journée. Pour la même période, la performance de l’indice composé S&P/TSX est de -6.47%. Les dividendes ont été exclus des calculs dans les deux cas.

SPfiltre personnalisé (S&P500)

Pour l’analyse de contenu de cette semaine, nous vous faisons parvenir le filtre personnalisé que nous avons créé le 27 mai dernier, mais cette fois, pour le S&P500. Celui-ci met l’emphase sur 3 aspects importants :

1. La création de richesse pour les actionnaires (EVA/Action, Indice de Performance Économique, Rendement sur capital)

2. La croissance (Croissance de l’EVA/Action à court et moyen-long terme, Croissance des dividendes sur 1, 2, 3 et 4 ans)

3. La génération de fonds libérés (Free Cash-Flow)

Seul 4% (20/500) des compagnies faisant partie du S&P500 rencontre les critères exigés.

Les résultats sont triés par l’Indice de Performance Économique (IPÉ). Certains autres indicateurs tels que le cours, le ratio cours/bénéfice, et le rendement du dividende ont été ajoutés sur le tableau à titre indicatif.

Vous trouverez en pièce jointe le fichier Excel qui contient la liste des critères qui ont été utilisés ainsi que les résultats du filtre.  Download

SPfiltre personnalisé

Pour l’analyse de contenu de cette semaine, nous vous faisons parvenir un filtre personnalisé que nous avons créé. Celui-ci met l’emphase sur 3 aspects importants :

  1. La création de richesse pour les actionnaires (EVA/Action, Indice de Performance Économique, Rendement sur capital)
  2. La croissance (Croissance de l’EVA/Action à court et moyen-long terme, Croissance des dividendes sur 1, 2, 3 et 4 ans)
  3. La génération de fonds libérés (Free Cash-Flow)

Seul 1.9% (18/957) de l’univers canadien couvert par StockPointer rencontre les critères exigés.

Les résultats sont triés par l’Indice de Performance Économique (IPÉ). Certains autres indicateurs tels que le cours, le ratio cours/bénéfice, et le rendement du dividende ont été ajoutés sur le tableau à titre indicatif.

Vous trouverez en pièce jointe le fichier Excel qui contient la liste des critères qui ont été utilisés ainsi que les résultats du filtre.  Download

Top 20 SPscore – Canada

Dans l’analyse de contenu de cette semaine, nous vous faisons parvenir le Top 20 SPscore canadien, toutes capitalisations et tous secteurs confondus. Petite variante; au lieu de conserver le critère de tri initial (SPscore), nous avons réordonné le Top 20 par l’Indice de Performance Économique (IPÉ). Nous donnons donc ici priorité à la qualité de la performance économique (Rendement sur capital Vs. Coût du capital), ou en d’autres mots, la création de richesse pour les actionnaires.  Download

Un fait étonnant; dans le Top 20 SPscore canadien, seul 5 compagnies (GS, GBT.A, ESL, LGT.B, EQB) ne font pas partie de l’indice composé S&P/TSX. Par contre, une fois le Top 20 reclassé par l’IPÉ, 4 d’entre elles (GS, GBT.A, ESL, LGT.B) se retrouvent dans le Top 5. Malgré que ces firmes aient des capitalisations moins importantes, soit entre 500M$ et 1B$, elles méritent tout de même d’être considérées, d’autant plus qu’elles apparaissent dans plusieurs de nos filtres depuis quelques mois.

D’autre part, Intact Financial (IFC), Thomson-Reuters (TRI) et Cogeco Cable (CCA) se démarquent grâce à l’amélioration de leurs SPscores. Ces trois compagnies se négocient à escompte, tant par rapport à leur valeur intrinsèque (P/VI < 1) que leur valeur de croissance future (FGV% < 0), en plus d’offrir un rendement du dividende supérieur à 1.5% et un taux de croissance annuel moyen du dividende supérieur à 5% au cours des 5 dernières années.

* Notez que sur la grille, le rendement du dividende sur les 12 derniers mois (Div % 12M) inclut les versements de dividendes spéciaux, si applicable.

SPscore S&P500

Voici, cher(ère) client(e), notre dernière analyse de contenu pour l’année 2014. Vu que plusieurs d’entre vous (et d’entre nous!) serez en vacances lors des prochaines semaines, nous vous reviendrons le 7 janvier avec le premier envoi de 2015. Je profite donc de l’occasion pour vous souhaiter, au nom de toute l’équipe StockPointer, un joyeux temps des Fêtes ainsi que nos meilleurs vœux pour l’année 2015. Download

Suivant le Top 20 SPscore du S&P/TSX que nous vous avons envoyé la semaine dernière, nous vous faisons parvenir cette semaine le Top 20 du S&P500.

Ce groupe génère un IPÉ moyen de 2.8, ce qui est plus élevé que le celui du Top 20 du S&P/TSX (2.2). Pour ce qui est de la valeur, le Top 20 S&P500 se négocie en moyenne à un ratio P/VI de 0.83, reflétant un escompte intéressant, quoique moindre que celui du Top 20 S&P/TSX (0.72).

Intl Business Machines Corp (IBM), Exxon Mobil Corp (XOM), Western Union Co (WU), Kellogg Co (K), et Aetna Inc (AET) sont les seules companies qui, en date du 15 décembre, se négocient à escompte par rapport à la valeur de croissance future (FGV) en plus de présenter un ratio P/VI inférieur à 1.0.

Exxon est d’ailleurs la seule compagnie représentant l’industrie de l’énergie dans le Top 20 du S&P500, un secteur peu représenté par l’EVA autant sur le marché américain que sur le marché canadien. Aucune entreprise de l’industrie des Mines et Matériaux ne figure dans ce Top 20.

Autre fait intéressant, contrairement à la situation observée sur le Top 20 canadien, aucune des banques faisant partie des « Big Four » n’est présente dans cette liste.

SP Filtre Div & Haute valeur économique

 

Dans notre analyse de contenu StockPointer de cette semaine, nous nous intéressons aux résultats d’un SP Filtre prédéfini auquel vous avez accès (voir pièce jointe). Le filtre « Dividende & Haute Valeur Économique » met en évidence des compagnies créatrices de richesse (rendement sur capital supérieur à leur coût du capital), avec une croissance de leurs dividendes au courant des 4 dernières années et qui se négocient à des multiples attrayants (Prix/Valeur Intrinsèque et Valeur de Croissance Future en % de la Valeur au Marché).  Download

Au Canada, 8 compagnies correspondent à ces critères. Même si la plupart d’entre elles sont connues et très bien établies, 2 compagnies de plus petites envergures ont été dénichées alors qu’elles passent sous le radar de plusieurs investisseurs. Il s’agit de Evertz Technologies (ET) et Logistec (LGT.B), qui remplissent toutes deux les critères exigés de notre filtre. Cette dernière se négocie à escompte par rapport à sa valeur de croissance future, alors qu’Evertz Technologies se négocie à prime.

Utiliser nos SP Filtres prédéfinis peut vous aider à identifier des opportunités d’investissement intéressantes dans un marché et/ou secteur voulu.

SPscore Produits de Consommation

 

Les investisseurs qui souhaiteraient conserver un investissement dans le secteur de la consommation discrétionnaire peuvent utiliser notre outil SP Score pour trouver les entreprises présentant les meilleures cotes d’évaluation dans ce secteur spécifique. L’outil permet de raffiner votre recherche en sélectionnant la Bourse / Indice, le secteur, et la capitalisation boursière qui vous intéressent.

Actuellement, les 5 SP Score les plus élevés dans le secteur de la consommation discrétionnaire canadienne, grandes capitalisations sont :

– Magna International (MG) – 71 %

– Shaw Communication (SJR.B) – 67 %

– Canadian Tire (CTC.A) – 67 %

– Tim Hortons (THI) – 66 %

– Cogeco Câble (CCA) – 66 %

Si nous jetons un coup d’œil aux indicateurs de ces compagnies par rapport à ceux de Tim Hortons, chacune d’elles se négocie à un prix inférieur à sa valeur intrinsèque (P / VI plus faible que 1). Leurs indices de performance économique (IPÉ) sont supérieurs à 1 (créateur de richesse parce que le rendement sur le capital (ROBC) est supérieur au coût du capital (COC)), mais ne sont pas tout à fait aussi élevés que celui de Tim Hortons, à 4. Dans l’ensemble, ces sociétés méritent probablement d’être analysées de plus près si vous souhaitez maintenir votre investissement de Tim Hortons dans le secteur de la consommation discrétionnaire. Download

SP Filtre Incohérences Économiques

 

Dans l’analyse de contenu de cette semaine, nous jetons un coup d’œil au filtre prédéfini « Incohérences économiques », accessible à partir du menu défilant sous « SP Filtre ». Cette recherche vous permet d’identifier des compagnies présentant un EVA en décroissance et un profit net d’opération (PNO) en croissance. Les compagnies doivent générer au minimum 300 millions de dollars de ventes et un rendement sur capital supérieur à 5%. Les investisseurs devraient éviter ces compagnies vu les tendances divergentes entre l’EVA et le PNO.  Download

Aux États-Unis, 10 compagnies correspondent aux critères mentionnés ci-haut. Seulement trois d’entre elles, Merck (MRK), Teva Pharmaceuticals (TEVA) & Hillenbrand (HI), se négocient à escompte par rapport à leur valeur intrinsèque. Les 10 compagnies présentent un EVA en décroissance sur une période de 3 et 12 mois, tout en affichant une croissance du profit net d’opération sur ces mêmes périodes. Vous pouvez observer ce type de situation à partir du Sommaire Exécutif (page EVA) dans les graphiques de la 3e section; « Performance Économique ».

 « Incohérences économiques » est un de nos 10 filtres prédéfinis qui peuvent vous aider dans votre processus de sélection d’actions. 

SPscore US Produits de Consommation

Dans l’analyse de contenu StockPointer de cette semaine (voir pièce jointe), nous jetons un coup d’œil au Top 20 des compagnies dans le secteur de la consommation discrétionnaire faisant partie de l’indice  S&P500, classées selon notre SP Score. La consommation discrétionnaire représente la 2e plus grande pondération sectorielle dans notre portefeuille modèle US Top 100, que nous appelons aussi le SPiX US Top 100 – Large Cap.  Download

 Présentement, le top 5 des SP Scores dans le secteur de la consommation discrétionnaire de l’indice S&P500 est :

–       Directv (DTV) – 76%
–       Autozone (AZO) – 76%
–       Ross Stores (ROST) – 73%
–       Petsmart (PETM_ – 72%
–       Coach (COH) – 72%

Les SP Scores de ce Top 20 n’ont pas été très volatiles au cours des 90 derniers jours. Certains sont restés stables, et la plus grande variation observée a été de 10% pour Cablevision Sys. La plupart des compagnies du Top 20 se négocient très près de leur valeur intrinsèque. Seulement Coach (COH) et Discovery Communications (DISCA) se négocient à un escompte de plus de 30%. DISCA est également la seule compagnie du Top 20 qui se négocie à un FGV/EV négatif, reflétant des attentes de croissance négative. Puisque nous nous concentrons uniquement sur le Top 20 des compagnies du secteur de la consommation discrétionnaire de l’indice S&P500, il n’est pas surprenant de constater que l’indice de performance économique (IPÉ) moyen de ce groupe est de 2.4.