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Transactions des Portefeuilles Modèles StockPointer® actions US et ADR – juin 2019

Nous avons procédé au rebalancement de l’indice Nasdaq Inovestor Global basé sur les portefeuilles modèles américain et international qui aura lieu le 21 juin après la fermeture des marchés. Voici les transactions du portefeuille américain:

Achats:

  1. EMPLOYERS HOLDINGS INC (EIG) – Rotation sectorielle (Market Trend). Augmentation dans le secteur financier. Nous avons ajouté une position dans le portefeuille.
  2. ABBVIE INC (ABBV) – Rotation sectorielle (Market Trend). Augmentation dans le secteur des soins de santé. Nous avons ajouté une position dans le portefeuille.
  3. EVERCORE INC (EVR) – Transaction intra-sectorielle.
  4. CREDIT ACCEPTANCE CORPORATION (CACC) –Transaction intra-sectorielle.
  5. PRICE T ROWE GROUPS (TROW) –Transaction intra-sectorielle.
  6. TRANSDIGM GROUP INC (TDG)–Transaction intra-sectorielle
  7. GEOPARK LTD (GPRK)–Transaction intra-sectorielle.

Ventes:

  1. MICRON TECHNOLOGY INC (MU) – Rotation sectorielle (Market Trend). Réduction dans le secteur de la technologie de l’information. Nous avons supprimé une position dans le portefeuille.
  2. VECTOR GROUP LTD (VGR) – Rotation sectorielle (Market Trend). Réduction dans le secteur de la consommation de base. Nous avons supprimé une position dans le portefeuille.
  3. VALERO ENERGY CORPORATION (VLO) – IPÉ. L’indice de performance économique est descendu en-dessous d’un.
  4. CIGNA HOLDING COMPANY (CI) – SP Score. Le SP Score est resté stable et d’autres compagnies ont mieux performé. Le titre ne figurait plus parmi les plus performantes de son secteur.
  5. PRINCIPAL FINANCIAL GROUP. (PFG) – SP Score. Le SP Score est resté stable et d’autres compagnies ont mieux performé. Le titre ne figurait plus parmi les plus performantes de son secteur.
  6. ALLSTATE CORPORATE (ALL) – SP Score. Le SP Score est resté stable et d’autres compagnies ont mieux performé. Le titre ne figurait plus parmi les plus performantes de son secteur.
  7. THE CHEMOURS COMPANY LLC (CC) – SP Score. Le SP Score est resté stable et d’autres compagnies ont mieux performé. Le titre ne figurait plus parmi les plus performantes de son secteur.

Voici les transactions du portefeuille international:

Achats:

  1. BANCO SANTANDER MEXICO SA (BSMX) – Rotation sectorielle (Market Trend). Augmentation dans le secteur financier. Nous avons ajouté une position dans le portefeuille.
  2. JAZZ PHARMACEUTICALS PLC (JAZZ) – Rotation sectorielle (Market Trend). Augmentation dans le secteur des soins de santé. Nous avons ajouté une position dans le portefeuille.

Ventes:

  1. TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING (TSM) – Rotation sectorielle (Market Trend). Réduction dans le secteur de la technologie de l’information. Nous avons supprimé une position dans le portefeuille.
  2. NIELSEN HOLDINGS PLC (NLSN) – Rotation sectorielle (Market Trend). Réduction dans le secteur de consommation discrétionaire. Nous avons supprimé une position dans le portefeuille.

Treize actions américaines de soins de santé et de produits de consommation courante qui montrent des caractéristiques défensives

Dans le filtre de cette semaine créé pour le Globe and Mail, nous avons identifié treize actions américaines de soins de santé et de produits de consommation courante qui montrent des caractéristiques défensives.

En ce qui concerne le mois de mai, c’est le pire mois de l’année 2019 pour les marchés. La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a pris de l’ampleur au début du mois, notamment car le président américain Donald Trump a augmenté les droits de douane sur les produits chinois pour une valeur de 200 milliards de dollars américains et la Chine a pris des mesures de représailles en fixant des tarifs sur les 60 milliards de dollars américains de produits américains. La semaine dernière, les marchés ont chuté face à la détérioration du désordre géopolitique dû à l’escalade des tensions commerciales. En outre, jeudi dernier, M. Trump a menacé le Mexique d’une nouvelle vague de droits de douane, qui débutera le 10 juin. En cette période d’incertitude prolongée, les secteurs non cycliques résistent mieux en raison de leurs caractéristiques défensives. Aujourd’hui, nous allons examiner les actions américaines dans le secteur des soins de santé et des biens de consommation courante afin d’identifier certaines entreprises aux activités et aux revenus solides et susceptibles de résister à la tempête de la guerre commerciale. Nous avons analysé l’univers des actions américaines en nous concentrant sur les critères suivants:

  • Capitalisation boursière supérieure à 10 milliards de dollars américains;
  • Une variation positive sur 12 mois de la mesure de la valeur économique ajoutée (EVA) – un chiffre positif nous montre que les bénéfices de la société augmentent à un rythme plus rapide et supérieur au coût du capital. L’EVA est le bénéfice économique généré par la société et est calculé comme le bénéfice net d’exploitation après impôt moins les dépenses en capital;
  • Variation positive sur 12 mois de l’indice de performance économique (EPI) et indice de performance économique actuel supérieur à un – ce ratio correspond au rendement du capital par rapport au coût du capital;
  • Un rapport croissance future valeur sur valeur de marché (FGV / MV) compris entre 40% et négatif 70%. Nous avons choisi cette gamme pour éliminer les actions qui se négocient à une prime ou à un escompte exagéré, car cela augmenterait le risque. Ce ratio représente la proportion de la valeur de marché de la société constituée par les prévisions de croissance future plutôt que par les bénéfices réels générés. Plus le pourcentage est élevé, plus la prime incorporée pour la croissance attendue est élevée et plus le risque est élevé.
  • Ratio flux de trésorerie disponible / capital. Cette mesure nous donne une idée de l’efficacité avec laquelle l’entreprise convertit son capital investi en flux de trésorerie disponibles, qui correspond au montant restant après la comptabilisation de toutes les dépenses en immobilisations. C’est une mesure importante car elle nous donne la capacité financière de la société de verser des dividendes, de réduire la dette et de rechercher des opportunités de croissance. Nous recherchons toujours un rapport positif et plus de 5% est excellent.

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Mai 2019, mot du gestionnaire de portefeuille

L’indice de rendement total S&P / TSX a augmenté de 3,2% en avril, ce qui s’ajoute aux solides rendements du premier trimestre pour un rendement de 16,9% depuis le début de l’année. Cela donne au marché canadien un très bon départ en 2019. Le S&P/TSX a légèrement surperformé versus l’indice MSCI ACWI (13,4%) et légèrement sous performé versus le S & P 500 (18,3%). La plupart des secteurs du marché canadien ont été des contributeurs positifs en avril, le secteur des technologies de l’information affichant la plus forte hausse et les matériaux la plus faible.

Les commentaires de la banque centrale canadienne et de la FED sont restés très constructifs pour les marchés des actions. Sur un autre plan, les bénéfices corporatifs années à date sont faibles, mais pas autant que le craignait le marché. Cela explique pourquoi le marché conserve ses gains depuis le début de l’année.

Les prix des matières premières depuis le début de l’année, y compris l’énergie et les métaux, ont été relativement stables, ce qui est crucial pour le marché canadien. Enfin, l’état d’esprit actuel du marché est principalement déterminé par les tarifs américains. Au Canada plus précisément, le marché immobilier reste stable malgré les inquiétudes suscitées par un cycle prolongé. La faiblesse des taux d’intérêt à long terme au Canada maintient les évaluations dans le secteur.

Notre indice d’actions canadiennes Nasdaq Inovestor (NQICA) a progressé de 5% en avril, ce qui s’est traduit par un rendement positif de 17% depuis le début de l’année, légèrement supérieur à celui du marché. En ce qui concerne les facteurs de contribution aux rendements NQICA, la plus grande partie des gains a été obtenue grâce à Magna International (MG), qui a augmenté de 14,6%. Dollarama (DOL) et Equitable Group (EQB) suivent une tendance similaire, augmentant respectivement de 13,0% et 12,8% alors que le marché anticipait des bénéfices attractifs. Au contraire, Metro Inc. (MRU) a reculé de 1,4% au cours du mois et Great-West Lifeco (GWO) en baisse de 1,98% au cours des deux dernières semaines d’avril après son ajout au portefeuille.

Avril 2019, mot du gestionnaire de portefeuille

L’indice rendement total S&P/TSX s’est accru de 13.3% au cours du premier trimestre. Le marché boursier Canadien affiche donc un excellent départ en 2019 avec une performance supérieure à l’indice Mondial MSCI Global (10.4%) et presque équivalente à l’indice américain S&P 500 (13.7%).

Les marchés boursiers sont présentement portés à la hausse par des perspectives de croissance économique positives. Depuis plusieurs semaines maintenant, la profondeur et longévité de perspectives mondiales constructives ont gagné en importance suites aux plus récents commentaires économiques et énoncés politiques des plus importantes banques centrales dont celle de Chine, d’Europe et des États-Unis.

Cet étalement du cycle économique haussier mondial sur un horizon plus lointain a pris une place plus prépondérante dans les anticipations des acteurs du marché boursier et a clairement surplanté les désagréments liés à l’adoucissement de la croissance à court terme. Bien que la croissance économique et celle des profits corporatifs soient présentement moins élevées que l’an passé leur résilience et persistance à long terme sont les facteurs qui ont maintenant pris une importance prépondérante dans la psychologie des investisseurs.

Notre indice actions canadiennes Nasdaq Inovestor (NQICA) a progressé de 0.6% en Mars et est à la hausse de 11.4% depuis le début de l’année, pour une légère sous performance par rapport au marché canadien. Le titre qui a le plus fortement contribué à la performance de l’indice NQICA au mois de mars est Parkland Fuel Corporation (PKI) avec une hausse de 11.2%, alors que The North West Company (NWC), est celui qui a réalisé la plus forte contreperformance avec une baisse de 9.3%.

Le plus récent rebalancement a nécessité la vente de trois titres soit The North West Company, Parkland Fuel et CAE. Ils ont été remplacés par trois autres soit Great-West Lifeco, Norbord et Open Text. North West Company a vu son ROIC diminuer à la suite d’une augmentation des actifs sans que ce soit compensé par une hausse correspondante de son NOPAT. Le catalyste pour la vente de Parkland Fuel était la hausse du prix des actions. La vente de CAE s’expliquait par la baisse importante du profit économique ajouté ou EVA tel que déterminé par notre modèle quantitatif. Great-West Lifeco a vu son NOPAT augmenter substantiellement et a été ajouté en portefeuille pour cette raison. Plusieurs sociétés cycliques du secteur des matières premières ont des profits fortement haussiers depuis quelques temps, notre approche veut que l’on augmente le poids d’un secteur dans de telles conditions. Norbord est la société qui a fait son entrée dans le portefeuille pour ces raisons. Finalement, l’entrée d’Open Text s’explique à la fois par un pointage fondamental élevé mais aussi par une valorisation attrayante.