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Commentaire de septembre du gestionnaire de portefeuille pour les résultats d’août

Les marchés des actions ont enregistré une forte performance mensuelle positive en août. Aux États-Unis, la performance a été particulièrement forte pour les actions technologiques à grande capitalisation. Au Canada, la performance a été vigoureuse pour les titres financiers à grande capitalisation. Il est largement admis que l’intervention de la FED sur le marché n’est pas étrangère à la forte performance des actions ces derniers temps.

En août, le S&P/TSX a augmenté de 2,3%, le S&P 500 de 7,2% et le MSCI ACWI ex USA de 4,7%. À la fin du mois d’août et sur 12 mois, le S&P/TSX a enregistré un rendement de 3,8%, derrière le S&P 500 en hausse de 21,9% alors que le MSCI ACWI ex. USA a augmenté de 8,8%.

Le NQICAT a progressé de 1,9% en août et a affiché un rendement sur 12 mois de 0,6%.

Le meilleur secteur du S&P/TSX pour le mois a été celui des services financiers, avec une hausse de 6,7%, suivi par le secteur industriel, avec une hausse de 4,2%, et le secteur de la consommation discrétionnaire, avec une hausse de 1,9%. Les secteurs les moins performants ont été les soins de santé en baisse de 7,5% la consommation de base en baisse de 4,7% et les services publics en baisse de 2,1%.

Les meilleures performances du NQICAT en août ont été celles de la Banque Nationale en hausse de 14,5% et de Great-West en hausse de 12,4% grâce à d’excellents résultats trimestriels.

À l’inverse, les plus faibles contributions ont été celles d’Alimentation Couche-Tard, en baisse de 8,5%, et de Winpak, en baisse de 6,6%, principalement en raison de prises de bénéfices et d’inquiétudes quant à leurs perspectives respectives.

Commentaire d’août du gestionnaire de portefeuille pour les résultats de juillet

Le S&P/TSX a augmenté de 4,5 % en juillet et le S&P500 a progressé de 5,6 % tandis que le MSCI ACWI ex USA a gagné 4,1 %. À la fin de la période de 12 mois se terminant le 31 juillet, le S&P/TSX a affiché un rendement positif de 1,9 %. Sur la même période de 12 mois, le S&P500 a augmenté de 12 % tandis que le MSCI ACWI ex USA a gagné 0,7 %.

Le NQICAT a enregistré un gain de 8 % en juillet et un rendement sur 12 mois de 2,3 %.

Les meilleurs secteurs du TSX pour le mois de juillet ont été les matériaux, en hausse de 13,1 %, suivis par les biens de consommation de base, en hausse de 6,2 %, et les technologies de l’information, en hausse de 6,1 %. Les secteurs les moins performants ont été les services financiers en hausse de 0,1%, l’énergie en hausse de 1% et les soins de santé en hausse de 1,1%.

Les meilleurs résultats mensuels du portefeuille ont été obtenus par Kirkland Lake Gold, en hausse de 30,9 %, et Financial National, en hausse de 22,8 %. À l’opposé, les titres les moins performants ont été Toronto-Dominon, en baisse de 0,9 %, et Great-West, en baisse de 0,5 %.

3 titres ont été vendus et achetés dans le cadre de la stratégie en juillet. Pour ce rééquilibrage, le modèle a exigé une réduction de l’exposition au secteur des matériaux équivalente à 2 positions. Stella-Jones (SJ) et CCL Industries Inc. class B (CCL.B) sont les positions vendues en raison de leurs SP scores relativement plus faibles que ceux de Kirkland et Winpak.

Le modèle a également requis la vente de Gildan (GIL) en raison d’une détérioration de son SP score.

Le modèle exigeait une exposition accrue aux produits de consommation de base et aux produits de consommation discrétionnaire. Les noms qui ont fait leur entrée dans ces secteurs sont Empire Company (EMP.A) et Thomson Reuters Corp. (TRI). Le titre de Richelieu Hardware Ltd. (RCH) a été acheté en remplacement de Gildan.

Commentaire de juillet sur les résultats du Q2 2020

Au deuxième trimestre, l’indice composite de rendement total S&P/TSX a augmenté de 17%, le rendement total du S&P500 a progressé de 20,5% tandis que le MSCI ACWI ex-USA a enregistré un rendement de 16,3%.

Les rendements du deuxième trimestre ont été spectaculaires et laissent présager une reprise en forme de V. La croissance et la technologie ont continué à surperformer le reste du marché.

Au deuxième trimestre, le NQICA a enregistré un rendement de 15.2%, soit un rendement depuis le début de l’année de -13.4% par rapport au S&P/TSX composite, qui a augmenté de 17% au deuxième trimestre et a diminué de 7,5% depuis le début de l’année.

Au Canada, les meilleurs secteurs au deuxième trimestre ont été l’Info-Tech, en hausse de 68,2%, les matériaux, en hausse de 41,6% et les produits de consommation discrétionnaire, en hausse de 32%. Les pires secteurs ont été les services de télécommunications, en baisse de 2,1%, les services publics, en hausse de 2,7 %, et les services financiers, en hausse de 4,8 %.

Les secteurs les moins performants du NQICA au deuxième trimestre ont été Evertz avec un rendement de -14,3%, l’entreprise ayant été touchée par la fermeture du sport professionnel, Fortis a reculé de 3,9%, le profil de l’entreprise étant moins attrayant pendant la reprise et Winpak avec un rendement de -3,3%, en raison de ventes et de bénéfices plus faibles que prévu.

D’autre part, les meilleurs résultats au deuxième trimestre ont été ceux de TFI International avec un rendement de 56,2%, l’acquisition de Gusgo Transport a été bien accueillie par le marché, Canadian Tire a fait un bond de 40,1 %, car le détaillant a gardé ses magasins ouverts et a su protéger ses bénéfices et Parkland Corp. a connu une croissance de 39,1 % grâce à la hausse des prix du pétrole.

Commentaire de juin du gestionnaire de portefeuille pour les résultats de mai

Le marché boursier canadien a continué à se redresser en mai. L’indice de rendement global S&P/TSX a augmenté de 3 % au cours du mois tandis que le S&P 500 et le MSCI ACWI ex. USA ont gagné 4,7 % et 3,3 % respectivement. À la fin du mois de mai, la perte cumulée depuis le début de l’année de l’indice de rendement total S&P/TSX était de 9,7 % tandis que le S&P500 a diminué de 5 % et le MSCI ACWI ex. USA a chuté de 14,6 %. Bien qu’ils soient en territoire négatif, tous les indices boursiers sont maintenant en reprise en forme de V.

Les meilleurs secteurs du TSX pour le mois de mai ont été les technologies de l’information en hausse de 14,6% et les biens de consommation discrétionnaire en hausse de 8,1%. À l’opposé, les secteurs les moins performants ont été l’immobilier en baisse de 0,4% et les services publics inchangés sur le mois.

Les titres les plus performants en mai ont été Canadian Tire en hausse de 20,4 %, Parkland Corp. en hausse de 17,6 % et Constellation Software avec un gain de 16,9 %. De l’autre côté, les titres les moins performants ont été Kirkland Lake Gold, en baisse de 7,8%, First National en baisse de 4,5 % et Equitable Group en baisse de 3,7 %.

 

Commentaire de mai du gestionnaire de portefeuille pour les résultats d’avril

L’indice S&P/TSX a augmenté de 10,8% en avril et le S&P 500 de 12,8% tandis que l’indice MSCI ACWI ex USA a gagné 7,6%. À la fin de la période de 12 mois se terminant le 30 avril, l’indice S&P/TSX affichait un rendement négatif de 7,9%. Sur la même période de 12 mois, le S&P500 a gagné 0,9% tandis que le MSCI ACWI ex USA a enregistré une baisse de 11%. Pour les marchés américain et canadien, les résultats d’avril ont été les meilleurs rendements mensuels des dernières décennies. Au cours des 12 derniers mois, la solide performance du marché boursier américain s’explique en grande partie par ses 5 plus grands noms technologiques (Microsoft, Facebook, Amazon, Apple et Google).

Les meilleurs secteurs du TSX pour le mois d’avril ont été les matériaux en hausse de 33%, suivi des technologies de l’information en hausse de 29,3% et des biens de consommation discrétionnaire en hausse de 20,1%. Les secteurs les moins performants ont été les services de télécommunications (-0,3%), les services financiers (0,9%) et les services publics (3,7%).

Les meilleurs résultats mensuels du portefeuille ont été ceux de Kirkland Lake Gold (39,1%) et Parkland Fuel Corp (33,1%). À l’opposé, les contributeurs les plus faibles ont été Great-West Life Co, en baisse de 5,7% et la Banque Royale du Canada, en baisse de 1,8%.

4 actions ont été vendues et achetées dans le cadre de la stratégie en avril. Pour ce rééquilibrage, le modèle a exigé une réduction de l’exposition à 2 secteurs à savoir la consommation discrétionnaire et l’énergie. Le groupe MTY (MTY) a été vendu pour plusieurs raisons, notamment son exposition négative à la pandémie de COVID-19, Parex Ressources (PXT) a été vendu car la faiblesse des prix du pétrole a exercé une forte pression sur ses marges.

Le modèle a réclamé la vente de Brookfield Asset Management (BAM.A) et de Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP.UN) en raison d’une détérioration de leurs scores de performance respectifs.

Le modèle a également réclamé une exposition accrue aux matériaux et aux financières. Les noms qui ont fait leur entrée dans ces secteurs ont été Winpak (WPK) et First National (FN). Les 2 autres noms achetés dans le cadre de ce rééquilibrage ont été Fortis (FTS) en remplacement de Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP.UN) et la Financière Sun Life en remplacement de Brookfield Asset Management (BAM.A).

Commentaire du gestionnaire pour T1 2020

La performance des actions mondiales a été gravement affectée par le COVID-19. L’indice composé de rendement total S&P / TSX a diminué de 20,9% au premier trimestre annulant les gains des années précédentes pour un rendement total négatif annualisé de -14,2%. Pour le T1, le rendement total du S&P500 était de -19,6%, effaçant également les rendements pour un rendement total annualisé de -7% tandis que le MSCI ACWI ex US a affiché un rendement de -23,3% conduisant à un rendement total annualisé négatif de -15,1%.

L’évidence du premier trimestre de cette année est le COVID-19 et ses impacts sur l’activité économique. En cette période de turbulence, le COVID-19 décide souvent qui est le gagnant ou le perdant.

Le NQICA au premier trimestre a affiché un rendement de -24,9%, ce qui a entraîné un rendement sur un an de -16,3% par rapport au composite S&P / TSX qui a affiché un rendement de -20,9% au premier trimestre et de -14,2% sur un an.

Au Canada, les meilleurs secteurs du T1 ont été les technologies de l’information en baisse de 3,8%, les services publics en baisse de 6,2% et les services de télécommunications en baisse de 9,2%. Les pires secteurs ont été l’énergie en baisse de 38,2%, la santé en baisse de 37,3% et la consommation discrétionnaire en baisse de 33,3%.

Les pires performances du NQICA au T1 ont été MTY avec un rendement de -61,2%, car la majorité de ses franchises ont dû fermer en raison du COVID-19, Gildan avec un rendement de -53,3% compte tenu de son profil discrétionnaire et de la fermeture de certaines ses installations de fabrication et Parkland Fuel Corp. avec un rendement de -50,7% compte tenu de la baisse du trafic à ses stations-services. D’un autre côté, Métro a enregistré un rendement de 6,6%, ses épiceries et pharmacies bénéficiant d’une augmentation du volume, Constellation Software a réalisé un rendement de 1,5% car il n’était pas directement touché par le COVID-19 alors que Canadian National était en baisse de seulement 5,8% malgré l’otage de son réseau par des groupes de pression en début d’année et un possible ralentissement économique.

Commentaire de mars du gestionnaire de portefeuille pour les résultats de février

Le marché boursier canadien a réalisé l’une de ses pires performances en février. Ce résultat négatif s’est déroulé alors que les préoccupations croissantes concernant l’impact économique du COVID-19 étaient prises en compte dans les attentes des investisseurs. Étant donné le niveau élevé des marchés boursiers, le COVID-19 a été le déclencheur parfait pour une correction du marché.

L’indice de rendement total S&P/TSX TR a baissé de 5,9% en février et le S&P500 a également baissé de 8,2% tandis que l’indice MSCI ACWI ex. USA a perdu 7,9%. À la fin de février, le gain sur l’indice de rendement total S&P/TSX sur 12 mois était de 4,9% inférieur au gain de 8.2% du S&P500 et supérieur à l’indice MSCI ACWI ex. USA qui était sans direction.

Le meilleur secteur du S&P/TSX pour le mois de février a été celui des technologies de l’information en baisse de 2,7%, suivi des services publics en baisse de 3,1% et de l’immobilier en baisse de 3,8%. Au contraire, les secteurs les moins performants ont été les soins de santé (-16,7%), les matériaux (-7,6%) et l’énergie (-7,5%).

Les meilleurs résultats de février ont été Brookfield Asset Management (-0,9%) Constellation Software (-1,7%) et TFI International (-2,3%). Brookfield Asset Management se négocie en tant qu’équivalent obligataire et se comporte relativement bien lorsque les taux d’intérêt à long terme baissent et le marché considère les actions technologiques comme Constellation Software isolées de l’impact économique du COVID-19. À l’opposé, les contributeurs les plus faibles ont été CCL Industries, en baisse de 20,6% sur des résultats très décevants, car la croissance organique a été largement ratée, Kirkland Lake Gold a baissé de 20,2% en raison d’une mauvaise qualité de production d’or à Fosterville et Equitable Group a baissé de 15,4% malgré des résultats meilleurs que prévu en raison des faibles attentes pour 2020.

 

Commentaire de février du gestionnaire de portefeuille pour les résultats de janvier

Le marché boursier canadien, défini par le S&P-TSX a affiché un autre rendement boursier positif en janvier. Ce résultat positif a eu lieu malgré les inquiétudes d’un ralentissement économique mondiales découlant du coronavirus.

Le mois dernier, le S&P/TSX TR a réalisé un rendement de 1,7% tandis que le S&P500 TR était essentiellement stable et le MSCI ACWI ex USA a diminué de 2,7%. Sur un an, le S&P/TSX TR était en hausse de 15%, le S&P500 TR de 21,7% et le MSCI ex USA traînait avec un rendement de 10,5%.

Le meilleur secteur du TSX pour janvier a été le secteur de la technologie en hausse de 9.4%, suivi des services publics en hausse de 7.6%. Le pire secteur du mois a été le secteur de la santé en baisse de 2.6%.

Le NQICAT a progressé de 1,5% en janvier et de 16,6% sur l’année. Brookfield Infrastructure Partners (BIP) a enregistré la meilleure performance du NQICAT, en hausse de 11,1%, suivi de près par Constellation Software (CSU). BIP était en hausse par sympathie avec les actions des services publics se ralliant à la baisse des taux d’intérêt à long terme.

Le titre le moins performant a été Parex Resources (PXT) le seul titre de pétrole dans le portefeuille. Toutes les actions des producteurs d’énergie du S&P-TSX ont diminué en janvier. Elles ont été négativement impactées par des perspectives de demande d’énergie plus faible encore une fois causé par les craintes entourant le coronavirus et ses impacts sur l’économie.

2 actions ont été vendues et achetées dans la stratégie en janvier. Norbord (OSB) a été vendue en raison de son indicateur de performance économique devenu négatif. Ainsi le coût du capital d’OSB était supérieur à son rendement du capital en raison de son dernier rapport trimestriel. OSB a été remplacé par Kirkland Lake Gold (KL). KL avait le SP Score le plus élevé dans le secteur des matériaux. Ritchie Bros. Auctionneers (RBA) a été l’autre action vendue. Le poids EVA du secteur industriel avait diminué dans le bénéfice aggrege de notre univers et nous avons dû vendre l’action ayant le score SP le plus bas du secteur industriel qui s’est avérée être RBA. Le poids du secteur de la consommation discrétionnaire a quant à lui augmenté et Groupe d’Alimentation MTY (MTY) était le titre avec le meilleur score SP de son secteur qui n’était pas déjà dans le portefeuille.

Commentaire de Janvier sur les résultats du Q4 2019

Les actions mondiales ont terminé l’année en beauté! L’indice composé de rendement total S&P/TSX a augmenté de 3,2% au quatrième trimestre, ajoutant aux gains de cette année pour un rendement total de 22,9% en 2019. Au cours du quatrième trimestre, le S&P500 a enregistré un rendement de 8,5% pour un rendement total annuel de 28,9% tandis que le MSCI ACWI ex US a affiché un rendement de 9,0%, produisant un rendement total de 22,1% sur un an.
Plusieurs facteurs expliquent ce sprint final. Premièrement, la majorité des résultats des sociétés a été conforme ou meilleure que prévu, deuxièmement, les banques centrales ont maintenu un ton accommodant, finalement, l’année s’est terminée par l’accord de phase 1 entre les États-Unis et la Chine.
Au Canada, les meilleurs secteurs du quatrième trimestre ont été le secteur technologique en hausse de 10,7% et les matériaux en hausse de 7,4%, le pire secteur étant celui de la santé en baisse de 6,0%. Pour l’année, les titres technologiques et les services publics ont été les plus performants, en hausse de 63,5% et 31,6% respectivement, tandis que le secteur de la santé a été la plus faible, en baisse de 11,4%.
Le NQICA au quatrième trimestre a affiché un rendement de 2,5% pour terminer avec un rendement annuel de 24,1% (incluant le revenu des dividendes pour chacun) par rapport au composite S&P/TSX RT qui a affiché un rendement de 3,2% au quatrième trimestre et de 22,9% en cumul annuel.
Les titres les moins performants du NQICA au quatrième trimestre ont été Gildan Activewear (GIL) avec un rendement de -18,1%, en raison de résultats inférieurs aux prévisions, et Metro (MRU) avec un rendement de -7,8%. En revanche, les titres les plus performants ont été Parex en hausse de 19,0% grâce à d’excellents résultats et la découverte de nouveaux gisements pétroliers et la Banque Nationale en hausse de 10,4% grâce à un excellent quatrième trimestre.

Commentaire de décembre du gestionnaire pour les résultats de novembre

Le marché boursier canadien a enregistré un autre mois de rendements positifs en novembre. Ce résultat positif s’est concrétisé, alors que les résultats trimestriels publiés étaient conformes aux attentes des investisseurs et dans un contexte de diminution des tensions commerciales internationales. L’indice rendement total S&P/TSX a progressé de 3,6% en novembre.

L’indice S&P500 a également augmenté de 3,6%, tandis que l’indice MSCI Monde a généré un rendement positif de 0,9%. À la fin du mois de novembre, le gain sur 12 mois de l’indice de rendement total S&P/TSX était de 15,7%, ce qui se rapproche du gain de 16,1% du S&P500 et est supérieur à la hausse de 11,8% enregistrée par l’indice MSCI Monde sur les 12 derniers mois. Le meilleur secteur de la TSX pour le mois de novembre a été celui des technologies de l’information en hausse de 8,6%, suivi de la consommation de base en hausse de 5,8% et de la consommation discrétionnaire en hausse de 5,5%. Au contraire, les secteurs les moins performants ont été les soins de santé (-2,8%), l’immobilier (-1,0%) et les matériaux de base (-0,1%).

Plus spécifiquement INOC, le fonds a progressé de 5,4% en novembre pour un gain de 1.8% sur l’indice S&P/TSX. Les titres affichants la meilleure performance étaient Gildan Activewear, le fabricant de t-shirts avec un gain de 16,4%, Parex Energy, un producteur de pétrole possédant des actifs en Colombie, 10,1% et Alimentation Couche- Tard, l’opérateur canadien de dépanneurs ayant une empreinte mondiale avec une hausse de 10,0%. A l’opposé, Norbord, en baisse de 4,1%, alors que le titre avait donné une solide performance en octobre, a offert la plus faible performance. Les autres contributeurs négatifs ont été le Groupe Equitable en baisse de 4.1% et la Banque TD, en baisse de 1,8%. Tous les autres membres d’INOC ont affiché une performance positive pour le mois de novembre.