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Commentaire de aout du gestionnaire de portefeuille sur les résultats de juillet

L’indice de rendement total S & P / TSX a progressé de 0,34% en juillet, le S & P 500 de 1,44% et le MSCI ACWI ex É-U s diminué de 1,18%. À la fin du mois de juillet, l’indice de rendement total S & P / TSX depuis le début de l’année était en hausse de 16,62%, ce qui était inférieur à l’indice S & P500 (20,24%) mais supérieur à l’indice MSCI ACWI ex. É.U. de 12,65%.

Le marché a atteint de nouveaux sommets en juillet avant de perdre une partie de ces gains, suite à une hausse des tensions sur le front du commerce international et aux taux d’intérêts à long terme sont tombés à des creux historiques. À la fin du mois, le rendement du Trésor américain à 10 ans a franchi la barre des 2%.

Le meilleur secteur de la TSX en juillet a été la consommation discrétionnaire, en hausse de 3,4%, suivi de la technologie de l’information, en hausse de 3,2%. Au contraire, le secteur de la santé a été le secteur le moins performant, principalement en raison de la performance du secteur du cannabis.

En ce qui concerne plus particulièrement INOC, les meilleures performances en juillet ont été Equitable Group (+27.01%), une banque canadienne dont la majorité des activités concerne les prêts hypothécaires résidentiels à taux préférentiel et non privilégié, qui ont publié des résultats meilleurs que prévu pour le deuxième trimestre. La seconde meilleure performance était celle de Parex Resources (+7.38%), un producteur de pétrole possédant des actifs en Colombie, dont les gains sont dus à la hausse des prix du pétrole le mois dernier.

En revanche, Stella Jones a enregistré la plus faible contribution à INOC, en baisse de 12,89%. Les nouvelles concernant le départ du PDG de longue date de la société ont amené le marché à réagir négativement. Les autres contributeurs négatifs étaient Norbord et Linamar.

Commentaire du Gestionnaire pour le T2

L’indice composé de rendement total S & P / TSX a augmenté de 2,6% au deuxième trimestre. Cela s’ajoute aux gains du premier trimestre pour un rendement cumulatif de 16,2% depuis le début de l’année. Au cours du deuxième trimestre, l’indice S & P 500 a dégagé un rendement de 4,3% pour un taux de cumul annuel de 18,5%, tandis que l’indice MSCI ACWI ex-États-Unis a affiché un rendement de 3,2%, soit un rendement total de 14% depuis le début de l’année.

Au cours du deuxième trimestre, la FED a confirmé sa position accommodante étant donné que l’inflation et l’activité économique sont sous contrôle. La croissance de l’économie chinoise s’est ralentie, ce qui a entraîné la plus faible croissance du PIB des 27 dernières années. Par ailleurs, les prévisions concernant le taux de croissance canadien ont augmenté. Les raisons de cette croissance sont les exportations plus fortes que prévu, les conditions du marché du travail meilleures que prévues et des mises en chantier plus élevées que prévu.

Notre indice NQICA a enregistré un rendement de 4,6% au deuxième trimestre et de 16,5% depuis le début de l’année par rapport à l’indice S & P / TSX, qui a enregistré un rendement de 2,6% au deuxième trimestre et de 16,2% depuis le début de l’année. Le rendement sur un an pour NQICA est de 4,4% contre 3,9% pour le S & P / TSX au cours de la même période.

Norbord (OSB), en baisse de 11%, et Great-West Lifeco en baisse de 5,6%, ont été les moins performants de l’indice. Au contraire, Dollarama (DOL) a progressé de 29,4%, suivi de CCL Industries (CCL.B), de 19%.

À la fin du deuxième trimestre, le NQICA était sous-pondéré dans les secteurs de l’énergie (-13%) et des services financiers (-4%) et surpondéré dans les secteurs de la consommation discrétionnaire (15,5%) et des biens de consommation courante (4,3%).

Les exigences actuelles en matière de rééquilibrage sont minimes et sont entièrement dues à la variation des pondérations sectorielles du modèle. Le poids du secteur des télécommunications a augmenté et celui du secteur financier a diminué en raison de la plus grande valeur économique ajoutée créée par les télécommunications par rapport aux services financiers. L’Industrielle Alliance (IAG), qui a le plus faible score SP de nos avoirs financiers, a été exclue de l’indice. IAG a été remplacé par Telus (T), la société de télécommunications la mieux notée, qui ne figurait pas encore dans le modèle.

Transactions du Portefeuille Modèle StockPointer® actions canadiennes – juillet 2019

Nous avons procédé au rebalancement de l’indice Nasdaq Inovestor Canada basé sur le portefeuille modèle canadien qui aura lieu le 19 juillet 2019 après la fermeture des marchés. Voici les transactions:

Achat:

  1. Telus Corporation (T) – Rotation sectorielle (Market Trend). Augmentation dans le secteur de télécommunications . Nous avons ajouté une position dans le portefeuille.

Vente:

  1. IA Financial Corporation (IAG) – Rotation sectorielle (Market Trend). Réduction dans le secteur financier. Nous avons supprimé une position dans le portefeuille.

Transactions des Portefeuilles Modèles StockPointer® actions US et ADR – juin 2019

Nous avons procédé au rebalancement de l’indice Nasdaq Inovestor Global basé sur les portefeuilles modèles américain et international qui aura lieu le 21 juin après la fermeture des marchés. Voici les transactions du portefeuille américain:

Achats:

  1. EMPLOYERS HOLDINGS INC (EIG) – Rotation sectorielle (Market Trend). Augmentation dans le secteur financier. Nous avons ajouté une position dans le portefeuille.
  2. ABBVIE INC (ABBV) – Rotation sectorielle (Market Trend). Augmentation dans le secteur des soins de santé. Nous avons ajouté une position dans le portefeuille.
  3. EVERCORE INC (EVR) – Transaction intra-sectorielle.
  4. CREDIT ACCEPTANCE CORPORATION (CACC) –Transaction intra-sectorielle.
  5. PRICE T ROWE GROUPS (TROW) –Transaction intra-sectorielle.
  6. TRANSDIGM GROUP INC (TDG)–Transaction intra-sectorielle
  7. GEOPARK LTD (GPRK)–Transaction intra-sectorielle.

Ventes:

  1. MICRON TECHNOLOGY INC (MU) – Rotation sectorielle (Market Trend). Réduction dans le secteur de la technologie de l’information. Nous avons supprimé une position dans le portefeuille.
  2. VECTOR GROUP LTD (VGR) – Rotation sectorielle (Market Trend). Réduction dans le secteur de la consommation de base. Nous avons supprimé une position dans le portefeuille.
  3. VALERO ENERGY CORPORATION (VLO) – IPÉ. L’indice de performance économique est descendu en-dessous d’un.
  4. CIGNA HOLDING COMPANY (CI) – SP Score. Le SP Score est resté stable et d’autres compagnies ont mieux performé. Le titre ne figurait plus parmi les plus performantes de son secteur.
  5. PRINCIPAL FINANCIAL GROUP. (PFG) – SP Score. Le SP Score est resté stable et d’autres compagnies ont mieux performé. Le titre ne figurait plus parmi les plus performantes de son secteur.
  6. ALLSTATE CORPORATE (ALL) – SP Score. Le SP Score est resté stable et d’autres compagnies ont mieux performé. Le titre ne figurait plus parmi les plus performantes de son secteur.
  7. THE CHEMOURS COMPANY LLC (CC) – SP Score. Le SP Score est resté stable et d’autres compagnies ont mieux performé. Le titre ne figurait plus parmi les plus performantes de son secteur.

Voici les transactions du portefeuille international:

Achats:

  1. BANCO SANTANDER MEXICO SA (BSMX) – Rotation sectorielle (Market Trend). Augmentation dans le secteur financier. Nous avons ajouté une position dans le portefeuille.
  2. JAZZ PHARMACEUTICALS PLC (JAZZ) – Rotation sectorielle (Market Trend). Augmentation dans le secteur des soins de santé. Nous avons ajouté une position dans le portefeuille.

Ventes:

  1. TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING (TSM) – Rotation sectorielle (Market Trend). Réduction dans le secteur de la technologie de l’information. Nous avons supprimé une position dans le portefeuille.
  2. NIELSEN HOLDINGS PLC (NLSN) – Rotation sectorielle (Market Trend). Réduction dans le secteur de consommation discrétionaire. Nous avons supprimé une position dans le portefeuille.

Mai 2019, mot du gestionnaire de portefeuille

L’indice de rendement total S&P / TSX a augmenté de 3,2% en avril, ce qui s’ajoute aux solides rendements du premier trimestre pour un rendement de 16,9% depuis le début de l’année. Cela donne au marché canadien un très bon départ en 2019. Le S&P/TSX a légèrement surperformé versus l’indice MSCI ACWI (13,4%) et légèrement sous performé versus le S & P 500 (18,3%). La plupart des secteurs du marché canadien ont été des contributeurs positifs en avril, le secteur des technologies de l’information affichant la plus forte hausse et les matériaux la plus faible.

Les commentaires de la banque centrale canadienne et de la FED sont restés très constructifs pour les marchés des actions. Sur un autre plan, les bénéfices corporatifs années à date sont faibles, mais pas autant que le craignait le marché. Cela explique pourquoi le marché conserve ses gains depuis le début de l’année.

Les prix des matières premières depuis le début de l’année, y compris l’énergie et les métaux, ont été relativement stables, ce qui est crucial pour le marché canadien. Enfin, l’état d’esprit actuel du marché est principalement déterminé par les tarifs américains. Au Canada plus précisément, le marché immobilier reste stable malgré les inquiétudes suscitées par un cycle prolongé. La faiblesse des taux d’intérêt à long terme au Canada maintient les évaluations dans le secteur.

Notre indice d’actions canadiennes Nasdaq Inovestor (NQICA) a progressé de 5% en avril, ce qui s’est traduit par un rendement positif de 17% depuis le début de l’année, légèrement supérieur à celui du marché. En ce qui concerne les facteurs de contribution aux rendements NQICA, la plus grande partie des gains a été obtenue grâce à Magna International (MG), qui a augmenté de 14,6%. Dollarama (DOL) et Equitable Group (EQB) suivent une tendance similaire, augmentant respectivement de 13,0% et 12,8% alors que le marché anticipait des bénéfices attractifs. Au contraire, Metro Inc. (MRU) a reculé de 1,4% au cours du mois et Great-West Lifeco (GWO) en baisse de 1,98% au cours des deux dernières semaines d’avril après son ajout au portefeuille.

Avril 2019, mot du gestionnaire de portefeuille

L’indice rendement total S&P/TSX s’est accru de 13.3% au cours du premier trimestre. Le marché boursier Canadien affiche donc un excellent départ en 2019 avec une performance supérieure à l’indice Mondial MSCI Global (10.4%) et presque équivalente à l’indice américain S&P 500 (13.7%).

Les marchés boursiers sont présentement portés à la hausse par des perspectives de croissance économique positives. Depuis plusieurs semaines maintenant, la profondeur et longévité de perspectives mondiales constructives ont gagné en importance suites aux plus récents commentaires économiques et énoncés politiques des plus importantes banques centrales dont celle de Chine, d’Europe et des États-Unis.

Cet étalement du cycle économique haussier mondial sur un horizon plus lointain a pris une place plus prépondérante dans les anticipations des acteurs du marché boursier et a clairement surplanté les désagréments liés à l’adoucissement de la croissance à court terme. Bien que la croissance économique et celle des profits corporatifs soient présentement moins élevées que l’an passé leur résilience et persistance à long terme sont les facteurs qui ont maintenant pris une importance prépondérante dans la psychologie des investisseurs.

Notre indice actions canadiennes Nasdaq Inovestor (NQICA) a progressé de 0.6% en Mars et est à la hausse de 11.4% depuis le début de l’année, pour une légère sous performance par rapport au marché canadien. Le titre qui a le plus fortement contribué à la performance de l’indice NQICA au mois de mars est Parkland Fuel Corporation (PKI) avec une hausse de 11.2%, alors que The North West Company (NWC), est celui qui a réalisé la plus forte contreperformance avec une baisse de 9.3%.

Le plus récent rebalancement a nécessité la vente de trois titres soit The North West Company, Parkland Fuel et CAE. Ils ont été remplacés par trois autres soit Great-West Lifeco, Norbord et Open Text. North West Company a vu son ROIC diminuer à la suite d’une augmentation des actifs sans que ce soit compensé par une hausse correspondante de son NOPAT. Le catalyste pour la vente de Parkland Fuel était la hausse du prix des actions. La vente de CAE s’expliquait par la baisse importante du profit économique ajouté ou EVA tel que déterminé par notre modèle quantitatif. Great-West Lifeco a vu son NOPAT augmenter substantiellement et a été ajouté en portefeuille pour cette raison. Plusieurs sociétés cycliques du secteur des matières premières ont des profits fortement haussiers depuis quelques temps, notre approche veut que l’on augmente le poids d’un secteur dans de telles conditions. Norbord est la société qui a fait son entrée dans le portefeuille pour ces raisons. Finalement, l’entrée d’Open Text s’explique à la fois par un pointage fondamental élevé mais aussi par une valorisation attrayante.