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Commentaire de juin du gestionnaire de portefeuille pour les résultats de mai

Le marché boursier canadien a continué à se redresser en mai. L’indice de rendement global S&P/TSX a augmenté de 3 % au cours du mois tandis que le S&P 500 et le MSCI ACWI ex. USA ont gagné 4,7 % et 3,3 % respectivement. À la fin du mois de mai, la perte cumulée depuis le début de l’année de l’indice de rendement total S&P/TSX était de 9,7 % tandis que le S&P500 a diminué de 5 % et le MSCI ACWI ex. USA a chuté de 14,6 %. Bien qu’ils soient en territoire négatif, tous les indices boursiers sont maintenant en reprise en forme de V.

Les meilleurs secteurs du TSX pour le mois de mai ont été les technologies de l’information en hausse de 14,6% et les biens de consommation discrétionnaire en hausse de 8,1%. À l’opposé, les secteurs les moins performants ont été l’immobilier en baisse de 0,4% et les services publics inchangés sur le mois.

Les titres les plus performants en mai ont été Canadian Tire en hausse de 20,4 %, Parkland Corp. en hausse de 17,6 % et Constellation Software avec un gain de 16,9 %. De l’autre côté, les titres les moins performants ont été Kirkland Lake Gold, en baisse de 7,8%, First National en baisse de 4,5 % et Equitable Group en baisse de 3,7 %.

 

Commentaire de mai du gestionnaire de portefeuille pour les résultats d’avril

L’indice S&P/TSX a augmenté de 10,8% en avril et le S&P 500 de 12,8% tandis que l’indice MSCI ACWI ex USA a gagné 7,6%. À la fin de la période de 12 mois se terminant le 30 avril, l’indice S&P/TSX affichait un rendement négatif de 7,9%. Sur la même période de 12 mois, le S&P500 a gagné 0,9% tandis que le MSCI ACWI ex USA a enregistré une baisse de 11%. Pour les marchés américain et canadien, les résultats d’avril ont été les meilleurs rendements mensuels des dernières décennies. Au cours des 12 derniers mois, la solide performance du marché boursier américain s’explique en grande partie par ses 5 plus grands noms technologiques (Microsoft, Facebook, Amazon, Apple et Google).

Les meilleurs secteurs du TSX pour le mois d’avril ont été les matériaux en hausse de 33%, suivi des technologies de l’information en hausse de 29,3% et des biens de consommation discrétionnaire en hausse de 20,1%. Les secteurs les moins performants ont été les services de télécommunications (-0,3%), les services financiers (0,9%) et les services publics (3,7%).

Les meilleurs résultats mensuels du portefeuille ont été ceux de Kirkland Lake Gold (39,1%) et Parkland Fuel Corp (33,1%). À l’opposé, les contributeurs les plus faibles ont été Great-West Life Co, en baisse de 5,7% et la Banque Royale du Canada, en baisse de 1,8%.

4 actions ont été vendues et achetées dans le cadre de la stratégie en avril. Pour ce rééquilibrage, le modèle a exigé une réduction de l’exposition à 2 secteurs à savoir la consommation discrétionnaire et l’énergie. Le groupe MTY (MTY) a été vendu pour plusieurs raisons, notamment son exposition négative à la pandémie de COVID-19, Parex Ressources (PXT) a été vendu car la faiblesse des prix du pétrole a exercé une forte pression sur ses marges.

Le modèle a réclamé la vente de Brookfield Asset Management (BAM.A) et de Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP.UN) en raison d’une détérioration de leurs scores de performance respectifs.

Le modèle a également réclamé une exposition accrue aux matériaux et aux financières. Les noms qui ont fait leur entrée dans ces secteurs ont été Winpak (WPK) et First National (FN). Les 2 autres noms achetés dans le cadre de ce rééquilibrage ont été Fortis (FTS) en remplacement de Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP.UN) et la Financière Sun Life en remplacement de Brookfield Asset Management (BAM.A).

Commentaire du gestionnaire pour T1 2020

La performance des actions mondiales a été gravement affectée par le COVID-19. L’indice composé de rendement total S&P / TSX a diminué de 20,9% au premier trimestre annulant les gains des années précédentes pour un rendement total négatif annualisé de -14,2%. Pour le T1, le rendement total du S&P500 était de -19,6%, effaçant également les rendements pour un rendement total annualisé de -7% tandis que le MSCI ACWI ex US a affiché un rendement de -23,3% conduisant à un rendement total annualisé négatif de -15,1%.

L’évidence du premier trimestre de cette année est le COVID-19 et ses impacts sur l’activité économique. En cette période de turbulence, le COVID-19 décide souvent qui est le gagnant ou le perdant.

Le NQICA au premier trimestre a affiché un rendement de -24,9%, ce qui a entraîné un rendement sur un an de -16,3% par rapport au composite S&P / TSX qui a affiché un rendement de -20,9% au premier trimestre et de -14,2% sur un an.

Au Canada, les meilleurs secteurs du T1 ont été les technologies de l’information en baisse de 3,8%, les services publics en baisse de 6,2% et les services de télécommunications en baisse de 9,2%. Les pires secteurs ont été l’énergie en baisse de 38,2%, la santé en baisse de 37,3% et la consommation discrétionnaire en baisse de 33,3%.

Les pires performances du NQICA au T1 ont été MTY avec un rendement de -61,2%, car la majorité de ses franchises ont dû fermer en raison du COVID-19, Gildan avec un rendement de -53,3% compte tenu de son profil discrétionnaire et de la fermeture de certaines ses installations de fabrication et Parkland Fuel Corp. avec un rendement de -50,7% compte tenu de la baisse du trafic à ses stations-services. D’un autre côté, Métro a enregistré un rendement de 6,6%, ses épiceries et pharmacies bénéficiant d’une augmentation du volume, Constellation Software a réalisé un rendement de 1,5% car il n’était pas directement touché par le COVID-19 alors que Canadian National était en baisse de seulement 5,8% malgré l’otage de son réseau par des groupes de pression en début d’année et un possible ralentissement économique.

Commentaire de mars du gestionnaire de portefeuille pour les résultats de février

Le marché boursier canadien a réalisé l’une de ses pires performances en février. Ce résultat négatif s’est déroulé alors que les préoccupations croissantes concernant l’impact économique du COVID-19 étaient prises en compte dans les attentes des investisseurs. Étant donné le niveau élevé des marchés boursiers, le COVID-19 a été le déclencheur parfait pour une correction du marché.

L’indice de rendement total S&P/TSX TR a baissé de 5,9% en février et le S&P500 a également baissé de 8,2% tandis que l’indice MSCI ACWI ex. USA a perdu 7,9%. À la fin de février, le gain sur l’indice de rendement total S&P/TSX sur 12 mois était de 4,9% inférieur au gain de 8.2% du S&P500 et supérieur à l’indice MSCI ACWI ex. USA qui était sans direction.

Le meilleur secteur du S&P/TSX pour le mois de février a été celui des technologies de l’information en baisse de 2,7%, suivi des services publics en baisse de 3,1% et de l’immobilier en baisse de 3,8%. Au contraire, les secteurs les moins performants ont été les soins de santé (-16,7%), les matériaux (-7,6%) et l’énergie (-7,5%).

Les meilleurs résultats de février ont été Brookfield Asset Management (-0,9%) Constellation Software (-1,7%) et TFI International (-2,3%). Brookfield Asset Management se négocie en tant qu’équivalent obligataire et se comporte relativement bien lorsque les taux d’intérêt à long terme baissent et le marché considère les actions technologiques comme Constellation Software isolées de l’impact économique du COVID-19. À l’opposé, les contributeurs les plus faibles ont été CCL Industries, en baisse de 20,6% sur des résultats très décevants, car la croissance organique a été largement ratée, Kirkland Lake Gold a baissé de 20,2% en raison d’une mauvaise qualité de production d’or à Fosterville et Equitable Group a baissé de 15,4% malgré des résultats meilleurs que prévu en raison des faibles attentes pour 2020.

 

Commentaire de février du gestionnaire de portefeuille pour les résultats de janvier

Le marché boursier canadien, défini par le S&P-TSX a affiché un autre rendement boursier positif en janvier. Ce résultat positif a eu lieu malgré les inquiétudes d’un ralentissement économique mondiales découlant du coronavirus.

Le mois dernier, le S&P/TSX TR a réalisé un rendement de 1,7% tandis que le S&P500 TR était essentiellement stable et le MSCI ACWI ex USA a diminué de 2,7%. Sur un an, le S&P/TSX TR était en hausse de 15%, le S&P500 TR de 21,7% et le MSCI ex USA traînait avec un rendement de 10,5%.

Le meilleur secteur du TSX pour janvier a été le secteur de la technologie en hausse de 9.4%, suivi des services publics en hausse de 7.6%. Le pire secteur du mois a été le secteur de la santé en baisse de 2.6%.

Le NQICAT a progressé de 1,5% en janvier et de 16,6% sur l’année. Brookfield Infrastructure Partners (BIP) a enregistré la meilleure performance du NQICAT, en hausse de 11,1%, suivi de près par Constellation Software (CSU). BIP était en hausse par sympathie avec les actions des services publics se ralliant à la baisse des taux d’intérêt à long terme.

Le titre le moins performant a été Parex Resources (PXT) le seul titre de pétrole dans le portefeuille. Toutes les actions des producteurs d’énergie du S&P-TSX ont diminué en janvier. Elles ont été négativement impactées par des perspectives de demande d’énergie plus faible encore une fois causé par les craintes entourant le coronavirus et ses impacts sur l’économie.

2 actions ont été vendues et achetées dans la stratégie en janvier. Norbord (OSB) a été vendue en raison de son indicateur de performance économique devenu négatif. Ainsi le coût du capital d’OSB était supérieur à son rendement du capital en raison de son dernier rapport trimestriel. OSB a été remplacé par Kirkland Lake Gold (KL). KL avait le SP Score le plus élevé dans le secteur des matériaux. Ritchie Bros. Auctionneers (RBA) a été l’autre action vendue. Le poids EVA du secteur industriel avait diminué dans le bénéfice aggrege de notre univers et nous avons dû vendre l’action ayant le score SP le plus bas du secteur industriel qui s’est avérée être RBA. Le poids du secteur de la consommation discrétionnaire a quant à lui augmenté et Groupe d’Alimentation MTY (MTY) était le titre avec le meilleur score SP de son secteur qui n’était pas déjà dans le portefeuille.

Commentaire de Janvier sur les résultats du Q4 2019

Les actions mondiales ont terminé l’année en beauté! L’indice composé de rendement total S&P/TSX a augmenté de 3,2% au quatrième trimestre, ajoutant aux gains de cette année pour un rendement total de 22,9% en 2019. Au cours du quatrième trimestre, le S&P500 a enregistré un rendement de 8,5% pour un rendement total annuel de 28,9% tandis que le MSCI ACWI ex US a affiché un rendement de 9,0%, produisant un rendement total de 22,1% sur un an.
Plusieurs facteurs expliquent ce sprint final. Premièrement, la majorité des résultats des sociétés a été conforme ou meilleure que prévu, deuxièmement, les banques centrales ont maintenu un ton accommodant, finalement, l’année s’est terminée par l’accord de phase 1 entre les États-Unis et la Chine.
Au Canada, les meilleurs secteurs du quatrième trimestre ont été le secteur technologique en hausse de 10,7% et les matériaux en hausse de 7,4%, le pire secteur étant celui de la santé en baisse de 6,0%. Pour l’année, les titres technologiques et les services publics ont été les plus performants, en hausse de 63,5% et 31,6% respectivement, tandis que le secteur de la santé a été la plus faible, en baisse de 11,4%.
Le NQICA au quatrième trimestre a affiché un rendement de 2,5% pour terminer avec un rendement annuel de 24,1% (incluant le revenu des dividendes pour chacun) par rapport au composite S&P/TSX RT qui a affiché un rendement de 3,2% au quatrième trimestre et de 22,9% en cumul annuel.
Les titres les moins performants du NQICA au quatrième trimestre ont été Gildan Activewear (GIL) avec un rendement de -18,1%, en raison de résultats inférieurs aux prévisions, et Metro (MRU) avec un rendement de -7,8%. En revanche, les titres les plus performants ont été Parex en hausse de 19,0% grâce à d’excellents résultats et la découverte de nouveaux gisements pétroliers et la Banque Nationale en hausse de 10,4% grâce à un excellent quatrième trimestre.

Commentaire de décembre du gestionnaire pour les résultats de novembre

Le marché boursier canadien a enregistré un autre mois de rendements positifs en novembre. Ce résultat positif s’est concrétisé, alors que les résultats trimestriels publiés étaient conformes aux attentes des investisseurs et dans un contexte de diminution des tensions commerciales internationales. L’indice rendement total S&P/TSX a progressé de 3,6% en novembre.

L’indice S&P500 a également augmenté de 3,6%, tandis que l’indice MSCI Monde a généré un rendement positif de 0,9%. À la fin du mois de novembre, le gain sur 12 mois de l’indice de rendement total S&P/TSX était de 15,7%, ce qui se rapproche du gain de 16,1% du S&P500 et est supérieur à la hausse de 11,8% enregistrée par l’indice MSCI Monde sur les 12 derniers mois. Le meilleur secteur de la TSX pour le mois de novembre a été celui des technologies de l’information en hausse de 8,6%, suivi de la consommation de base en hausse de 5,8% et de la consommation discrétionnaire en hausse de 5,5%. Au contraire, les secteurs les moins performants ont été les soins de santé (-2,8%), l’immobilier (-1,0%) et les matériaux de base (-0,1%).

Plus spécifiquement INOC, le fonds a progressé de 5,4% en novembre pour un gain de 1.8% sur l’indice S&P/TSX. Les titres affichants la meilleure performance étaient Gildan Activewear, le fabricant de t-shirts avec un gain de 16,4%, Parex Energy, un producteur de pétrole possédant des actifs en Colombie, 10,1% et Alimentation Couche- Tard, l’opérateur canadien de dépanneurs ayant une empreinte mondiale avec une hausse de 10,0%. A l’opposé, Norbord, en baisse de 4,1%, alors que le titre avait donné une solide performance en octobre, a offert la plus faible performance. Les autres contributeurs négatifs ont été le Groupe Equitable en baisse de 4.1% et la Banque TD, en baisse de 1,8%. Tous les autres membres d’INOC ont affiché une performance positive pour le mois de novembre.

Commentaire de novembre pour les résultats d’octobre par le gestionnaire de portefeuille

L’indice de rendement total S&P TSX a reculé de 0,9% en octobre, le S&P500 a avancé de 2,2% et le MSCI ACWI ex. États-Unis a progressé de 3,5%. À la fin du mois d’octobre, l’indice rendement total S&P TSX était en hausse de 18,1%, depuis le début de l’année. Ce qui était inférieur au 23,2% de l’indice S&P500, mais supérieur à l’indice MSCI ACWI ex. États-Unis avec 16,0%.

Le marché a atteint de nouveaux sommets en octobre, les craintes de litiges commerciaux se dissipant et les résultats financiers du troisième trimestre s’alignant mieux que prévu. À la fin du mois, les rendements des obligations 10 ans se raffermissaient tant sur le marché américain que canadien.

Sur le TSX, le secteur des matériaux a enregistré la meilleure progression, avec une hausse de 2,9% en octobre, suivi du secteur des produits industriels, en hausse de 1%. Au contraire, le secteur de la santé a été le secteur le moins performant, principalement en raison de la mauvaise performance du secteur du cannabis.

En octobre, Norbord (+ 19,7%), fabricant de produits à base de bois et premier producteur de panneaux de particules orientées, a affiché la meilleure performance de la stratégie Inovestor. Le Groupe Equitable + 9,2%, une banque canadienne dont les activités sont principalement liées aux prêts hypothécaires résidentiels affichait la 2ième meilleur performance. Les rendements annuels et cumulatifs de l’indice d’actions américaines NASDAQ Inovestor se sont établis à 20,2% et 14,7%, soit légèrement mieux que les chiffres correspondants de 18,1% et 13,2% du S&PTSX TR.

La stratégie a été rééquilibrée en octobre. Nous avons accru notre exposition aux produits industriels avec l’ajout de Ritchie Bros Auctioneers Inc. (RBA) et d’Evertz (ET). Nous avons également ajouté Parkland Fuel Corporation (PKI), car leurs résultats s’améliorent maintenant que leurs acquisitions stratégiques sont intégrées avec succès. Nous avons liquidé Bell Canada (BCE), la Banque Canadienne Impériale de Commerce (CM) et Linamar Corp (LNR). Celles-ci ayant des valeurs économiques ajoutées (EVA) inférieures à ceux de leurs comparables détenus en portefeuille.

Commentaire Q3 du Gestionnaire de Portefeuille

Commentaire sur le 3ième T du gestionnaire de portefeuille

L’indice composé de rendement total S & P / TSX a augmenté de 2,5% au troisième trimestre. Cela s’ajoute aux gains de cette année pour un rendement cumulatif de 19,1% depuis le début de l’année. Au cours du troisième trimestre, l’indice S & P500 a généré un rendement de 1,2% pour un taux de cumul annuel de 18,7% et l’indice MSCI ACWI ex-États-Unis a affiché un rendement de 1,1%, soit un rendement total de 16,6% depuis le début de l’année. Sur le 3ième trimestre, la plupart des résultats des entreprises ont été en ligne ou supérieurs aux attentes. Les secteurs sensibles aux taux d’intérêt, tels que les services publics et les FPI, ont affiché les meilleurs résultats en raison de la baisse des taux d’intérêt à long terme.

En outre, la FED a confirmé son attitude accommodante en reflétant cette dernière dans les minutes du procès-verbal de sa dernière réunion de la FED. La FED avait laissé entendre qu’elle serait disposée à réduire davantage les taux si le ralentissement économique était visible. En conséquence, le secteur des services financiers a enregistré la plus forte reprise sectorielle du mois de septembre par rapport au reste du marché. Au troisième trimestre, NQICA a enregistré un rendement de 3,9%, soit un rendement cumulatif de 21,1% année à date, par rapport au composite S & P / TSX, qui a affiché un rendement de 2,5% au troisième trimestre et de 19,1% depuis le début de l’année. Le rendement sur un an de NQICA est de 8,2% par rapport à celui de l’indice S & P / TSX, qui a généré 7,1%. Les moins bonnes performances du NQICA au troisième trimestre ont été Stella Jones (SJ) avec un rendement de -17,8%, en raison du départ du PDG, et CCL Industries (CCL.B) avec un rendement de -16,52%, en raison de mauvais résultats trimestriels et augmentation des ventes d’initiés. En revanche, Equitable Group (EQB) a progressé de 43,46%, grâce à d’excellents résultats trimestriels et à l’amélioration des statistiques immobilières au Canada, et Metro Inc. (MRU) en hausse de 19,11% sur la base d’excellents résultats et d’une mise à jour positive sur l’intégration de l’acquisition Jean-Coutu.

Commentaire de septembre pour les résultats d’août par le gestionnaire de portefeuille

Le marché canadien a affiché la meilleure performance en août, en raison notamment d’une forte hausse des métaux précieux (tels que l’or et l’argent) et d’un PIB vigoureux de 3,6 contre 3,0 attendu. En revanche, le PIB américain a été plus faible que prévu à 2,0 contre 2,3. Les marchés mondiaux ont également fléchi en raison des craintes de ralentissement économique: Brexit, désordre à Hong Kong, courbe des taux d’intérêt inversée et guerres tarifaires.

L’indice de rendement total S & P / TSX a augmenté de 0,2% en août, l’indice S & P 500 a diminué de -1,8% et l’indice MSCI Monde de -2,1%. À la fin du mois d’août, l’indice de rendement total S&P/TSX était en hausse de 17,1% depuis le début de l’année , un résultat supérieur au S&P500 (16,7%) et au MSCI World (13,5%). Au Canada, le secteur des technologies de l’information a enregistré la meilleure performance en août, en hausse de 7,7%, principalement en raison de la performance de Shopify, suivi de celui des matériaux, de 5,7%, avec les titres aurifères en hausse de 16,7% et d’argent en hausse de 15,4%. Au contraire, les soins de santé (-13%) ont été les moins performants, principalement en raison des performances du secteur du cannabis.

En ce qui concerne plus particulièrement INOC, les meilleures performances en août ont été Metro Inc. (+9,43%), un détaillant canadien de produits alimentaires au Québec et en Ontario, suivi par Brookfield Infrastructure Partners (+ 8,21%), une société en commandite cotée en bourse impliquée dans l’acquisition. et la gestion des actifs d’infrastructure à l’échelle mondiale. Les deux actions ont rebondi en partie grâce à leurs attributs défensifs et du fait de l’inversion de la courbe de rendement. Au contraire, le plus faible contributeur à INOC a été Parex (PXT), en baisse de 9,62%, en raison de la faiblesse des prix de l’énergie. Les autres contributeurs négatifs ont été Linamar (LNR) et CCL Industries (CCL.B) en raison de résultats décevants.