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Christian Godin

Commentaire d’octobre du gestionnaire de portefeuille pour les résultats du Q3 2021

La performance du marché des actions a été freinée par les inquiétudes liées à l’inflation ainsi que par le fardeau de la dette immobilière en Chine, la perturbation de la chaîne d’approvisionnement et la quatrième vague de COVID. Le mois de septembre a emporté la plupart des gains du début du trimestre.

Au troisième trimestre, le S&P/TSX a progressé de 0.2%, le S&P 500 a augmenté de 0.6% tandis que le MSCI ACWI ex. USA a reculé de 2.9%.

Au troisième trimestre, l’indice NQICA a enregistré un rendement de 3.2%, soit un rendement sur un an de 26.3%, contre 28.0% pour l’indice composite S&P/TSX sur une base annuelle.

Au Canada, les meilleurs secteurs au Q3 ont été les biens de consommation de base en hausse de 3.8%, l’énergie en hausse de 3.3% et les technologies de l’information en hausse de 3.2%. Les secteurs les moins performants ont été les soins de santé en baisse de 21.9%, la consommation discrétionnaire en baisse de 6.4% et les matériaux en baisse de 6.0%.

Au troisième trimestre, les meilleures performances des NQICA ont été réalisées par goeasy (GSY), TFI International (TFII) et Winpak (WPK), avec des hausses respectives de 27.8%, 14.8% et 13.7%.

En revanche, les moins performants ont été First National (FN), Canadian Tire (CTC.A) et Stella-Jones (SJ), en baisse de 10.4%, 9.0% et 4.0% respectivement.

Commentaire de septembre du gestionnaire de portefeuille pour les résultats d’août

L’indice S&P/TSX a progressé de 1.6% en août, le S&P 500 a connu une croissance robuste de 3.0% et le MSCI ACWI ex. USA a augmenté de 1.9%. À la fin du mois d’août, l’indice S&P/TSX sur 12 mois était de 28.2% derrière le gain de 31.2% du S&P 500 et inférieur au MSCI ACWI ex. USA qui a progressé de 25.4%.

En août, l’indice NQICAT a augmenté de 3.0% tandis qu’il a progressé de 30.5% sur une base annualisée.

Les secteurs les plus performants du TSX pour le mois d’août ont été les technologies de l’information en hausse de 8.9% suivi les industriels en hausse de 3.4% et des services de télécommunications en hausse de 3.0%.

À l’inverse, les secteurs les moins performants ont été les matériaux en baisse de 3%, l’énergie en baisse de 1.5% et la consommation discrétionnaire en baisse de 1.4%

Les titres les plus performants de la stratégie pour le mois d’août ont été goeasy en hausse de 14.5%, Canfor en hausse de 12.4% et Canadian National Railway en hausse de 9.5%

De l’autre côté, les plus faibles contributeurs ont été Kirkland Lake Gold en baisse de 5.7%, Stella-Jones en baisse de 4.7% et Dollarama en baisse de 2.0%.

Commentaire d’août du gestionnaire de portefeuille pour les résultats de juillet

En juillet, le S&P/TSX a augmenté de 0.8%, le S&P 500 a crû de 2.4% tandis que le MSCI ACWI ex USA a perdu 1.6%. Au terme de la période de 12 mois se terminant le 31 juillet, le S&P/TSX a progressé de 29.1%, le S&P 500 a gagné 36.4% tandis que le MSCI ACWI ex USA a affiché un rendement de 28.8%.

En juillet, le NQICAT a augmenté de 3.8% tandis qu’il a grimpé de 29.1% sur une base annuelle.

Les secteurs les plus performants du TSX pour le mois de juillet ont été la consommation de base en hausse de 6.3% suivi des technologies de l’information en hausse de 3.0% et des matériaux en hausse de 3.0%. Les secteurs les moins performants ont été les soins de santé en baisse de 11.6%, l’énergie en baisse de 11.3% et la consommation discrétionnaire en baisse de 0.9%.

Les titres les plus performances du NQICAT durant le mois ont été Transforce en hausse de 23.7%, Winpak en hausse de 13.3% et Equitable Group en hausse de 12.8%. À l’opposé, les plus faibles contributeurs ont été Canfor en baisse de 15.1%, First National en baisse de 5.9% et TD en baisse de 3.6%.

2 titres ont été vendus et achetés dans la stratégie en juillet.

La stratégie a nécessité une réduction de l’exposition au secteur des télécommunications. Quebecor (QBR.B) avait le SP score le plus bas, nous l’avons donc vendu. Nous avons vendu Evertz Technologies (ET) en raison de son faible SP score.

Le modèle exigeait une exposition accrue au secteur de la consommation de base. The North West Company (NWC) a été intégrée à la stratégie. Nous avons remplacé Evertz Technologies par GDI Integrated Facility Services Inc, car il avait un SP score élevé.

Commentaire de juillet du gestionnaire de portefeuille pour les résultats du Q2 2021

La performance du marché des actions a poursuivi sa tendance à la hausse après le début de la campagne de vaccination et en prévision de la réouverture complète de l’économie.

Au deuxième trimestre, l’indice de rendement global S&P/TSX a augmenté de 8.5%, le S&P 500 a également progressé de 8,5% tandis que le MSCI ACWI ex. USA a augmenté de 5.5%.

Au deuxième trimestre, l’indice NQICA a enregistré un rendement de 4.3%, soit un rendement sur un an de 34.4%, contre 33,9% pour l’indice composite S&P/TSX sur une base annuelle.

Au Canada, les meilleurs secteurs au deuxième trimestre ont été l’énergie en hausse de 20%, les technologies de l’information en hausse de 15.8% et les télécommunications en hausse de 9.3%. Les secteurs les moins performants ont été les soins de santé en baisse de 12.0%, les services publics en hausse de 0.5%, et les produits industriels en hausse de 0.8%.

Au deuxième trimestre, les meilleures performeurs de NQICA ont été goeasy (GSY), de TFI International (TFII) et de Power Corporation du Canada (POW) avec des hausses respectives de 26.8%, 20.4% et 18.6%.

De l’autre côté,, les moins performants ont été Winpak (WPK), Stella-Jones (SJ) et Canadian National Railway (CNR), en baisse de 14.1%, 11.7% et 9.9% respectivement.

Commentaire de juin du gestionnaire de portefeuille pour les résultats de mai

L’indice S&P/TSX a progressé de 3,4% en mai, le S&P 500 a connu une maigre croissance de 0,7% et le MSCI ACWI ex. USA a augmenté de 3,2%. À la fin du mois de mai, l’indice S&P/TSX sur 12 mois a crû de 33,8% derrière le gain de 40,3% du S&P 500 et inférieur au MSCI ACWI ex. USA qui a progressé de 43,4%.

En mai, l’indice NQICAT a augmenté de 1,9% alors qu’il a progressé de 34,2% sur une base annualisée.

Le meilleur secteur du TSX pour le mois de mai a été l’énergie, en hausse de 10% suivi des matériaux en hausse de 8% et des biens de consommation de base en hausse de 4,4%. À l’opposé, les secteurs les moins performants ont été les soins de santé en baisse de 3,4%, la consommation discrétionnaire en baisse de 1,1% et la technologie en baisse de 1%.

Les titres les plus performants de la stratégie en mai ont été Kirkland Lake Gold en hausse de 13,6%, Power Corporation du Canada en hausse de 9,9% et TransForce en hausse de 7,8%.

De l’autre côté, les plus faibles contributeurs ont été Stella-Jones en baisse de 9,9%, Dollarama en baisse de 8,3% et Winpak en baisse de 5,7%.

Commentaire de mai du gestionnaire de portefeuille pour les résultats d’avril

En avril, le S&P/TSX a augmenté de 2,4%, le S&P 500 de 5,3% et le MSCI ACWI ex USA de 2,8%. Au terme de la période de 12 mois se terminant le 30 avril, le S&P/TSX a progressé de 33,3%, le S&P 500 a gagné 46% tandis que le MSCI ACWI ex USA a affiché un rendement de 43,6%.

Le NQICAT a augmenté de 2,4%, tandis qu’il a grimpé de 37% sur une base annuelle.

Les résultats trimestriels publiés en avril ont été conformes ou supérieurs aux attentes pour la majorité des entreprises.

Les secteurs les plus performants du TSX pour le mois d’avril ont été les matériaux en hausse de 5,4% suivi par la consommation discrétionnaire en hausse de 5,1% et les services de télécommunication en hausse de 3,4%. Les secteurs les moins performants ont été les soins de santé en baisse de 9,9%, les produits industriels en baisse de 1,1% et les services publics en baisse 0,6%.

Les meilleures performances mensuelles de NQICAT ont été Canfor en hausse de 17,9%, goeasy en hausse de 16,2% et Transforce en hausse de 14,6%. À l’opposé, les plus faibles contributeurs ont été Canadian National Railway en baisse de 9,3%, Winpak en baisse de 5,2% et Open Text en baisse de 3,4%.

3 actions ont été vendues et achetées dans la stratégie en avril. La stratégie a nécessité une réduction de l’exposition à 3 secteurs, à savoir la consommation de base, la consommation discrétionnaire et l’énergie. Empire Company (EMP.A) avait le plus faible score SP de notre secteur de la consommation de base, par conséquent, nous l’avons vendu. Nous avons vendu Thomson Reuters (TRI) en raison de son faible score SP. Parkland (PKI) a été vendu car il s’agissait de la seule action du portefeuille dans le secteur de l’énergie et son EPI était inférieur à 1.

Le modèle exigeait une exposition accrue à un secteur des matériaux et à deux secteurs financiers. Les noms qui se sont retrouvés dans ces secteurs sont Canfor (CFP), Power Corporation of Canada (POW) et goeasy (GSY).

Commentaire d’avril du gestionnaire de portefeuille pour les résultats du Q1 2021

Au premier trimestre, l’indice S&P/TSX a augmenté de 8,1%, le S&P 500 a progressé de 6,2% et le MSCI ACWI ex. USA a augmenté de 3.8%.

Au premier trimestre, NQICAT a enregistré un rendement de 9,4%, soit une hausse de 48,5% sur un an contre 44,2% pour l’indice composite S&P/TSX sur une base annuelle.

Au Canada, les meilleurs secteurs au 1er trimestre ont été les soins de santé en hausse de 38,1%, l’énergie en hausse de 28,2% et les services financiers en hausse de 12,7%. Les secteurs les moins performants ont été les matériaux en baisse de 7,3%, les technologies de l’information, en hausse de 1,0% et les services publics en hausse de 2,4%.

Au premier trimestre, les meilleures performances des NQICA ont été réalisées par TFI International (TFII), Richelieu Hardware (RCH) et Equitable Group (EQB), en hausse de 44,2%, 25,4% et 25,3% respectivement. De l’autre côté, les moins bons résultats ont été enregistrés par Kirkland Lake Gold (KL), Alimentation Couche-Tard (ATD.B) et Parkland Corp. (PKI) en baisse de 18,9%, 6,6% et 5,8% respectivement.

Commentaire de mars du gestionnaire de portefeuille pour les résultats de février

L’indice  S&P/TSX a augmenté de 4,4% en février et le S&P 500 a progressé de 2,8% tandis que le MSCI ACWI ex. USA a augmenté de 2,0%. À la fin du mois de février, l’indice S&P/TSX sur 12 mois a augmenté de 14,7%, derrière le S&P500 en hausse de 31,3% et plus que le MSCI ACWI ex. USA qui a tout de même augmenté de 26,7%. Les marchés ont progressé grâce aux bons résultats des entreprises.

En février, le NQICAT a augmenté de 3% alors qu’il a progressé de 12,9% sur une base annuelle.

Les meilleurs secteurs du TSX pour le mois de février ont été celui de l’énergie en hausse de 22,4% suivi par la consommation discrétionnaire en hausse de 8,7% et des services financiers, en hausse de 6,7%. À l’opposé, les secteurs les moins performants ont été les services publics en baisse de 5,7%, les matériaux en baisse de 4,5% et la consommation de base en baisse de 0,9%.

Les titres les plus performants de la stratégie en février ont été Equitable Group en hausse de 31,1%, CCL Industries en hausse de 14,2% et Banque Nationale en hausse 12,5% grâce à des résultats impressionnants.

De l’autre côté, les plus faibles contributions ont été celles de Kirkland Lake Gold en baisse de 15,3%, le prix de l’or ayant chuté de 6,1% au cours du mois. Hydro one a baissé de 8,8% en raison de la hausse des taux d’intérêt à long terme. Métro a reculé de 4,3%, les investisseurs continuant à se concentrer sur les valeurs cycliques et s’attendant à une moindre croissance des revenus.

Commentaire de mars du gestionnaire de portefeuille pour les résultats de février

Le marché boursier canadien a réalisé l’une de ses pires performances en février. Ce résultat négatif s’est déroulé alors que les préoccupations croissantes concernant l’impact économique du COVID-19 étaient prises en compte dans les attentes des investisseurs. Étant donné le niveau élevé des marchés boursiers, le COVID-19 a été le déclencheur parfait pour une correction du marché.

L’indice de rendement total S&P/TSX TR a baissé de 5,9% en février et le S&P500 a également baissé de 8,2% tandis que l’indice MSCI ACWI ex. USA a perdu 7,9%. À la fin de février, le gain sur l’indice de rendement total S&P/TSX sur 12 mois était de 4,9% inférieur au gain de 8.2% du S&P500 et supérieur à l’indice MSCI ACWI ex. USA qui était sans direction.

Le meilleur secteur du S&P/TSX pour le mois de février a été celui des technologies de l’information en baisse de 2,7%, suivi des services publics en baisse de 3,1% et de l’immobilier en baisse de 3,8%. Au contraire, les secteurs les moins performants ont été les soins de santé (-16,7%), les matériaux (-7,6%) et l’énergie (-7,5%).

Les meilleurs résultats de février ont été Brookfield Asset Management (-0,9%) Constellation Software (-1,7%) et TFI International (-2,3%). Brookfield Asset Management se négocie en tant qu’équivalent obligataire et se comporte relativement bien lorsque les taux d’intérêt à long terme baissent et le marché considère les actions technologiques comme Constellation Software isolées de l’impact économique du COVID-19. À l’opposé, les contributeurs les plus faibles ont été CCL Industries, en baisse de 20,6% sur des résultats très décevants, car la croissance organique a été largement ratée, Kirkland Lake Gold a baissé de 20,2% en raison d’une mauvaise qualité de production d’or à Fosterville et Equitable Group a baissé de 15,4% malgré des résultats meilleurs que prévu en raison des faibles attentes pour 2020.

 

Commentaire de février du gestionnaire de portefeuille pour les résultats de janvier

Le marché boursier canadien, défini par le S&P-TSX a affiché un autre rendement boursier positif en janvier. Ce résultat positif a eu lieu malgré les inquiétudes d’un ralentissement économique mondiales découlant du coronavirus.

Le mois dernier, le S&P/TSX TR a réalisé un rendement de 1,7% tandis que le S&P500 TR était essentiellement stable et le MSCI ACWI ex USA a diminué de 2,7%. Sur un an, le S&P/TSX TR était en hausse de 15%, le S&P500 TR de 21,7% et le MSCI ex USA traînait avec un rendement de 10,5%.

Le meilleur secteur du TSX pour janvier a été le secteur de la technologie en hausse de 9.4%, suivi des services publics en hausse de 7.6%. Le pire secteur du mois a été le secteur de la santé en baisse de 2.6%.

Le NQICAT a progressé de 1,5% en janvier et de 16,6% sur l’année. Brookfield Infrastructure Partners (BIP) a enregistré la meilleure performance du NQICAT, en hausse de 11,1%, suivi de près par Constellation Software (CSU). BIP était en hausse par sympathie avec les actions des services publics se ralliant à la baisse des taux d’intérêt à long terme.

Le titre le moins performant a été Parex Resources (PXT) le seul titre de pétrole dans le portefeuille. Toutes les actions des producteurs d’énergie du S&P-TSX ont diminué en janvier. Elles ont été négativement impactées par des perspectives de demande d’énergie plus faible encore une fois causé par les craintes entourant le coronavirus et ses impacts sur l’économie.

2 actions ont été vendues et achetées dans la stratégie en janvier. Norbord (OSB) a été vendue en raison de son indicateur de performance économique devenu négatif. Ainsi le coût du capital d’OSB était supérieur à son rendement du capital en raison de son dernier rapport trimestriel. OSB a été remplacé par Kirkland Lake Gold (KL). KL avait le SP Score le plus élevé dans le secteur des matériaux. Ritchie Bros. Auctionneers (RBA) a été l’autre action vendue. Le poids EVA du secteur industriel avait diminué dans le bénéfice aggrege de notre univers et nous avons dû vendre l’action ayant le score SP le plus bas du secteur industriel qui s’est avérée être RBA. Le poids du secteur de la consommation discrétionnaire a quant à lui augmenté et Groupe d’Alimentation MTY (MTY) était le titre avec le meilleur score SP de son secteur qui n’était pas déjà dans le portefeuille.