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Inovestor Asset Management (IAM)

Commentaire du gestionnaire de portefeuille – janvier 2019

L’indice S&P/TSX rendement total a fini le mois du janvier à la hausse de 8.1%. En un mois, l’indice a presque entièrement effacé son recul de 8.9% réalisé en 2018, ce qui en fait un meilleurs mois en 20 ans. Plusieurs catalystes ont contribué à ce retournement. Un ton plus complaisant dans les minutes de la Réserve Fédérale, de bons résultats au niveau des chiffres publiés par de grandes sociétés nord-américaines, et la fin du shutdown gouvernemental aux ÉU. Concurremment, les prix de plusieurs commodités comme le pétrole et l’or se sont raffermis en janvier.  Notre Indice NASDAQ Inovestor Actions Canadiennes (NQICA) c’est apprécié de 8.1% pour le mois, 60pdb sous l’indice. L’allocation sectorielle a retranché à elle seule 110pdb suite à notre choix de sous pondérer les secteurs de l’énergie et de la santé. Toutefois notre sélection de titre a quant à elle produit une valeur ajoutée de 50pdb puisque plusieurs titres on relativement bien performés.

INOC a été rebalancé le 18 janvier dernier:

Achats:

  1. THE NORTH WEST COMPANY INC (NWC)
  2. PAREX RESOURCES INC (PXT)

Ventes:

  1. NFI GROUP Inc. (NFI)
  2. WEST FRASER TIMBER CO. Ltd. (WFT)

Commentaire du gestionnaire de portefeuille – décembre 2018

L’indice de rendement total S&P/TSX a clôturé le mois de décembre et l’année 2018 en baisse de 5,4% et de 8,9% respectivement, ce qui en fait la pire année pour les actions depuis 2015. Cette baisse est imputable aux signes de ralentissement de l’économie mondiale, aux inquiétudes suscitées par la direction de la politique monétaire américaine, les craintes inflationnistes d’un marché de l’emploi fort, les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et le dysfonctionnement politique provoquant la paralysie du gouvernement américain. Parallèlement, le prix du pétrole brut a chuté de 9,6% à $45.81, son plus bas niveau depuis août 2017, sur la crainte d’une demande pétrolière faible résultant d’une croissance mondiale plus faible. Notre indice d’actions canadiennes Nasdaq Inovestor (NQICA) a perdu 6,8% sur la même période, soit 143 points de base de moins que l’indice de référence. Notre allocation sectorielle a généré une contribution de 50 points de base, notre décision de surpondérer les actifs de base et de sous-pondérer les produits énergétiques s’étant avérée fructueuse. Cependant, notre sélection d’actions a généré une contribution négative de 193 points de base alors que certaines actions ont sous-performé. Vous trouverez ci-dessous les trois principaux contributeurs à la performance. (Télécharger)

Les trois principaux contributeurs à la performance étaient:

1.       Metro (MRU: CN), détaillant de produits alimentaires et de produits de base, a progressé de 3,4% à la suite de l’approbation par le TSX de son programme d’offre publique de rachat dans le cours normal des activités visant à racheter 2,7% de ses actions en circulation.

2.       Stella Jones (SJ: CN), producteur de papier et bois d’œuvre, a accusé un recul de -1,3% après que la société a annoncé qu’elle poursuivrait son propre programme d’offre publique de rachat dans le cours normal des activités visant à racheter 4,3% de ses actions en circulation.

3.       West Fraser Timber (WFT: CN), un producteur de papier et de bois d’œuvre, a chuté de -2,5% après avoir annoncé une réduction temporaire de la production en Colombie-Britannique au cours de la période de vacances dans quatre de ses scieries.

Les trois derniers contributeurs à la performance étaient:

1.       Canadian National Railway (CNR:CN), un exploitant de chemin de fer, a reculé de -11,1% alors que les investisseurs craignent qu’un ralentissement de la croissance mondiale ne se répercute sur les expéditions de pétrole brut par chemin de fer et de produits de base.

2.       Equitable Group (EQB:CN), société d’hypothèques et d’épargne, a reculé de -14,7% alors que la croissance du crédit hypothécaire au Canada a continué de ralentir au troisième trimestre 2018, après avoir enregistré la plus faible croissance en 22 ans.

3.       TFI International (TFII:CN), une entreprise de transport, a chuté de 19,5% alors que les hausses de prix sur le marché du camionnage se stabilisent. Cela pourrait s’avérer difficile pour les marges d’exploitation en 2019.

Salutations,

L’équipe Gestion de Placements Inovestor

Commentaire du gestionnaire de portefeuille – Septembre 2018

FNB Horizons Indice d’Actions Canadiennes (INOC)

Note: Le FNB Horizons Inovestor Actions Canadiennes (INOC) suit l’indice Nasdaq Inovestor Actions Canadiennes (NQICA)

L’indice de rendement total S&P/TSX a terminé le mois de septembre en baisse de 0.89% alors que le marché des actions canadiennes était sous pression en raison des incertitudes entourant un nouvel accord commercial avec les États-Unis. Entre-temps, la Banque du Canada a décidé de maintenir son taux directeur à 1,5% et d’adopter une approche prudente. Le dollar canadien a augmenté en raison de la hausse des prix du pétrole brut et des commentaires favorables du gouverneur Poloz à une éventuelle hausse des taux le mois prochain. Notre indice Nasdaq Inovestor Canada (NQICA) a diminué de 1.83% pour la même période, 94 points de base sous l’indice de référence. Notre allocation sectorielle a contribué à -15 points de base car notre surpondération dans le secteur discrétionnaire et notre souspondération dans le secteur de santé se sont avérés défavorables. De plus, notre sélection de titres a contribué jusqu’à -79 points de base, certaines actions ayant clairement sous-performé. Vous trouverez ci-dessous les trois premiers et les trois derniers contributeurs à la performance.

Les trois principaux contributeurs à la performance étaient :

  1. Equitable Group (EQB:CN), un fournisseur de prêts hypothécaires, a bondi de 6.4% après avoir annoncé que ses nouvelles émissions hypothécaires, ses dépôts de garantie et la croissance de ses emprunts étaient tous mieux que prévu au T2 2018 le mois dernier.
  2. Linamar (LNR:CN), un fabricant de pièces automobiles, a progressé de 3.7% grâce à l’optimisme des investisseurs quant à un possible accord commercial entre les États Unis et le Canada, qui exclurait une taxe automobile sur les véhicules canadiens.
  3. Couche-Tard (ATD.B:CN), une chaîne de dépanneurs, a augmenté de 3.6% notamment grâce à de solides résultats pour le T1 2018 : BPA de $1.15 (mieux de $0.09) pour un chiffre d’affaires de $19.3B (mieux de $1.4B).

Les trois derniers contributeurs à la performance étaient :

  1. Canadian Tire (CTC.A:CN), une chaîne de vente au détail, a diminué de -7.3% après que DOL a rapporté des ventes en magasins plus faibles et diminué ses prévisions pour l’année en cours, ce qui est de mauvais augure pour CTC.A.
  2. Norbord (OSB:CN), un fabricant de panneaux dérivés du bois, a chuté de -13.8% après qu’un analyste de la CIBC ait revu à la baisse les perspectives de la firme suite à un nombre de permis de construction moins élevé que prévu sur le marché immobilier américain.
  3. Dollarama (DOL:CN), une chaîne de magasins à escompte, s’est effondré de -17.6% après avoir sorti des résultats décevants au T2 2018 : BPA de $0.43 (pire de $0.01) pour un chiffre d’affaires de $868M (pire de $24M).

Salutations,

L’équipe Gestion de Placements Inovestor