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avril 2021

Comment intégrer les facteurs ESG dans votre portefeuille? Filtres négatifs/ exclusions

Il existe une variété de méthodes pour intégrer les facteurs ESG dans votre portefeuille. Dans cette série d’articles du blog, nous passons en revue chacune d’entre elles, examinons leurs avantages et leurs inconvénients, puis nous voyons comment elles peuvent être implémentées à l’aide d’Inovestor pour Conseillers.

Aujourd’hui, nous examinons les filtrages négatifs, également appelés filtrages d’exclusions. Le filtrage négatif consiste à l’exclusion d’entreprises, de secteurs ou de pays basée sur les activités spécifiques qui vont à l’encontre de l’éthique et des valeurs des investisseurs.

À ses débuts, les critères d’exclusion ESG étaient principalement mis en œuvre pour cibler les investisseurs religieux. Les investisseurs devaient exclure les entreprises impliquées dans des produits qui allaient à l’encontre de leur foi. Par exemple, le tabac, l’alcool et les jeux de hasard et d’argent font partie des secteurs interdits par la finance islamique. De nos jours, les critères ESG négatifs sont utilisés par un public plus large, filtrant les entreprises impliquées dans une variété de facteurs liés à des valeurs, comme les armes controversées ou les tests sur les animaux.

Ils peuvent également être appliqués à des pays, des entreprises et des personnes spécifiques. De nombreux pays, dont le Canada, imposent des sanctions à d’autres pays, organisations ou individus responsables de violations flagrantes des droits des hommes à l’échelle internationale, tels que des exécutions extrajudiciaires ou des programmes nucléaires. Ces sanctions empêchent le commerce, les transactions financières ou toute autre activité économique avec les pays sanctionnés. Les gestionnaires de portefeuille peuvent exclure de manière proactive les pays et les entreprises qui, selon eux, non pas d’éthique et sont susceptibles d’être sanctionnés.

Le filtrage négatif ESG est le moyen le plus simple et le plus utilisé pour mettre en œuvre l’investissement ESG. En excluant simplement les entreprises impliquées dans des activités que les investisseurs condamnent, ils disposent d’un vaste univers d’investissement ne contenant pas des entreprises directement impliquées dans des activités inacceptables. Et, en bonne nouvelle, le filtrage négatif ESG ne fait pas disparaître la majorité de l’univers susceptible d’être investi. En tant que telle, cette méthode est une bonne introduction à l’investissement ESG. Contrairement aux autres méthodes, elle n’implique pas de recherches approfondies pour identifier ce que fait chaque entreprise pour être plus durable et atténuer ses risques ESG.  

La principale critique des critères d’exclusion est que les investisseurs « se lavent les mains plutôt que de tenter de résoudre les problèmes ». Il s’agit d’une manière passive de traiter les problèmes ESG. Les investisseurs ne soutiennent peut-être pas financièrement les entreprises jugées sans éthiques, mais ils ne les encouragent pas non plus à adopter des approches plus éthiques. De plus, au sein des filtres ESG, les entreprises non impliquées dans des produits immoraux sont toutes au même niveau, sans pour autant récompenser celles qui sont impliquées dans les produits durables.

Implémentation

Comme il a été mentionné, le filtrage d’exclusion est la méthode la plus simple pour intégrer les facteurs ESG à votre portefeuille. Les étapes d’implémentation du filtrage négatif sont les suivantes:

1. Définition les produits, secteurs ou pays à exclure

Il est important de savoir quels produits, secteurs ou pays vos clients ne veulent pas intégrer dans leur portefeuille. L’ajout de la définition de chaque produit, secteur ou pays négatif dans la déclaration de politique d’investissement (IPS) dans le cadre des procédures de connaissance du client (KYC – Know Your Customer) aide les gestionnaires de portefeuille ou les conseillers en placement lors de la construction ou du rééquilibrage de portefeuille.

2. Filtrage de toutes les entreprises sciemment impliquées dans ces produits

Une fois que les produits, secteurs ou pays à exclure ont été identifié et défini, vous pouvez filtrer toutes les entreprises directement impliquées dans des produits négatifs. Nous proposons un filtre avec des données ESG, incluant l’implication d’entreprises dans des produits controversés. Ce filtre supprime la tâche manuelle et chronophage d’identification de ce type d’entreprises

3. Application des filtres et des modèles supplémentaires à l’univers de l’investissement éthique

Après avoir éliminé les entreprises impliquées dans des produits négatifs, vous pouvez appliquer des filtres financiers supplémentaires ou appliquer un modèle à votre univers d’investissement « éthique » pour créer votre portefeuille. 

Exemple

Le filtre d’Inovestor pour Conseillers dispose d’une nouvelle fonctionnalité pour les abonnés qui possèdent le module supplémentaire ESG. Il permet aux utilisateurs d’ajouter des critères ESG à d’autres filtres StockPointer de manière superposée. Nous avons utilisé cette nouvelle superposition ESG pour mettre en place un filtre négatif.

Les filtres suivants ont été appliqués aux sociétés cotées sur le NYSE et le NASDAQ:

• Critères d’exclusion ESG : Les entreprises qui ne sont pas impliquées dans les « produits du vice », tels que le tabac, les divertissements pour adultes, les jeux d’argent, l’avortement, les contraceptifs, les cellules souches embryonnaires humaines et les tissus fœtaux.
• Capitalisation boursière de 10 milliards de dollars et plus,
• Bénéfice net positif,
• Revenu de 100 millions de dollars et plus,
• Rendement du capital de 10% et plus,
• Indicateur de performance économique (EPI) de 1 et plus,
• Variation d’Indicateur de performance économique (EPI) sur 12 mois égale ou supérieure à 1 et
• Score SP de 50 et plus.

Notre sélection finale se compose de 21 sociétés à forte capitalisation ayant une performance économique élevée et purifiées des produits du « vice ».

Assurez-vous de contacter votre gestionnaire de compte pour ajouter les données ESG de “Sustainalytics” si vous n’êtes pas déjà abonné. Pour une liste complète de ce filtre, cliquez ici : Critères négatif ESG.

Sa facilité d’implémentation et son utilité pour aligner les valeurs aux investissements font du filtrage d’exclusion la technique la plus utilisée pour inclure les facteurs ESG dans un portefeuille.

Commentaire d’avril du gestionnaire de portefeuille pour les résultats du Q1 2021

Au premier trimestre, l’indice S&P/TSX a augmenté de 8,1%, le S&P 500 a progressé de 6,2% et le MSCI ACWI ex. USA a augmenté de 3.8%.

Au premier trimestre, NQICAT a enregistré un rendement de 9,4%, soit une hausse de 48,5% sur un an contre 44,2% pour l’indice composite S&P/TSX sur une base annuelle.

Au Canada, les meilleurs secteurs au 1er trimestre ont été les soins de santé en hausse de 38,1%, l’énergie en hausse de 28,2% et les services financiers en hausse de 12,7%. Les secteurs les moins performants ont été les matériaux en baisse de 7,3%, les technologies de l’information, en hausse de 1,0% et les services publics en hausse de 2,4%.

Au premier trimestre, les meilleures performances des NQICA ont été réalisées par TFI International (TFII), Richelieu Hardware (RCH) et Equitable Group (EQB), en hausse de 44,2%, 25,4% et 25,3% respectivement. De l’autre côté, les moins bons résultats ont été enregistrés par Kirkland Lake Gold (KL), Alimentation Couche-Tard (ATD.B) et Parkland Corp. (PKI) en baisse de 18,9%, 6,6% et 5,8% respectivement.