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Canfor Pulp Products (CFX)

By septembre 7, 2018 No Comments

Dans l’analyse de contenu d’aujourd’hui (Télécharger), nous nous intéressons à Canfor Pulp Products Inc (CFX), considéré comme leader dans la production de NBSK (pâte kraft blanchie de résineux de l’Hémisphère Nord) et de papier. La principale source de revenu provient de la production de la NBSK, cependant, la compagnie opère dans un deuxième segment qui est le papier. Canfor Pulp Products figure parmi les compagnies les plus cotées sur notre plateforme en conservant un SPScore actuel de 78%.

Au 25 Juillet 2018, lors de la publication des derniers résultats trimestriels, CFX annonce une surprise relative aux bénéfices de 12.8% ($ 0.97 contre une prédiction du marché à $ 0.86). De plus, on constate une surprise relative aux ventes (14.4%). Ici encore, CFX déclare $ 394.5M contre une prédiction qui était de $346.5M.

Analyse d’EVA

Que ce soit d’un point de vue valeur ou croissance, la compagnie semble montrer de bons résultats. Bien que le prix de l’action ait augmenté drastiquement (rendements périodiques AACJ de 107%, et de 32% sur 5 ans), le titre maintient un escompte de 36% selon la mesure de la valeur-de-croissance-future (FGV%). En effet, cela s’explique par l’augmentation du taux de croissance de la valeur des opérations courantes (COV), en moyenne de 46% sur les 5 dernières années. En d’autres termes, le marché estime que le prix actuel du titre ne reflète pas encore totalement cette croissance anticipée.

D’autres part, on observe un impressionnant ROC qui s’élève à 27%, s’expliquant principalement par la croissance moyenne du NOPAT (Résultat Net d’Exploitation) de 31% sur les 5 dernières années.

La performance économique est tout autant attractive. Avec un important Rendement sur Capital associé à un coût de capital peu élevé, nous observons un Indice de Performance Economique s’élevant à 3.71. Cela signifie que la compagnie génère de la richesse pour ses actionnaires (rendements) pour 3 fois le coût nécessaire à lever ce même capital.

Globalement, la tendance et l’évolution de l’EVA est importante lorsque l’on souhaite identifier si la compagnie analysée détient un réel potentiel de continuité dans sa croissance, que ce soit au même taux ou non. Dans notre cas, l’EVA de CFX.to présente une tendance positive de croissance, et un momentum que l’on peut qualifier de solide.

Pour finir, en ce qui concerne le bilan comptable de Canfor, une croissance du revenu net et du flux de trésorerie (FCF), ainsi qu’une stabilité du ratio de distribution de dividendes et du passif total nous amène à conclure que Canfor semble être une compagnie stable et solide.