Commentaire du gestionnaire de portefeuille – Mai 2018

L’indice de rendement total S&P/TSX a terminè le mois de mai en hausse de 3,12% alors que la Banque du Canada ne maintiendra probablement pas un rythme de resserrement des taux en tandem avec la Rèserve Fèdèrale. L’èconomie canadienne montre des signes de soliditè et se heurte à des contraintes de capacitè, ce qui rend les investisseurs optimistes. Cependant, l’enthousiasme est limitè par les incertitudes entourant la ratification du nouvel accord de l’ALENA. Le FNB Horizons Inovestor Actions Canadiennes (INOC) augmentè de 1,22% pour la même pèriode, soit -190 points de base sous l’indice de rèfèrence. Notre allocation sectorielle a contribuè à hauteur de 53 points de base puisque notre dècision de sous-pondèrer les financières et de surpondèrer les secteurs discrètionnaire, industriel et de la technologie s’est avèrèe fructueuse. Notre sèlection de titres a contribuè à hauteur de -243 points de base, certains de nos titres ayant sous-performès. Vous trouverez ici-bas les trois premiers et les trois derniers contributeurs à la performance.

Les trois principaux contributeurs à la performance ètaient:

1. CAE (CAE: CN), un fournisseur aèrospatial et de dèfense, s’est apprèciè de 12,5% après avoir publiè son T4 2018: BPA de 0,37 $ (mieux de 0,05 $) sur des revenus de 780,7 M $ (pire de 3,11 M $).
2. Constellation Software (CSU: CN), un dèveloppeur de logiciels, a progressè de 11,3% en raison de la vigueur du secteur des technologies de l’information aux États-Unis, qui a progressè de 7,4% en mai.
3. Magna (MG: CN), un fabricant de pièces automobiles, a augmentè de 10,2% alors que la compagnie a surpris les analystes avec son T1 2018: BPA de 1,84 $ (mieux de 0,15$) sur des revenus de 10,79 G $ (740 M $).

Les trois derniers contributeurs à la performance ètaient:

1. Canadian Tire (CTC.A: CN), un dètaillant de marchandises, a perdu 5,7% après avoir annoncè son intention d’acheter Helly Hansen, une marque de vêtements de sport et de travail, pour 985 M $.
2. NFI Group (NFI: CN), un fabricant d’autobus, a baissè de -7,8% au T1 2018, affichant une pression sur ses marges : BPA de 0,75 $ (pire de 0,05 $) sur les revenus de 741,5 M $ (pire de 25,1 M $).
3. Linamar (LNR: CN), fabricant de pièces automobiles, a descendu de -9,6% suite à des bènèfices infèrieurs aux attentes: BPA de 2,37 $ (pire de 0,08 $) sur les revenus de 1,89G $ (mieux de 7,3 M $).

Salutations,

François Soto CFA, MBA, FRM, CIM