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William Sonoma (WSM)

By février 20, 2017 No Comments

Dans l’analyse de contenu d’aujourd’hui, nous discutons de Williams-Sonoma (WSM), un détaillant multicanaux spécialisé en produits haut de gamme pour la maison.  Download

Après s’être négociée à forte prime pendant près de 5 ans, l’action de WSM est retombée sous sa valeur intrinsèque en fin d’année 2016. Le rendement sur capital est très stable, autour de 15%, et le NOPAT continue de croître avec le capital investi.

Au niveau de la valeur, le ratio actuel P/VI de 0.86 indique un potentiel d’appréciation d’environ 17% et il est à son point le plus attrayant en 5 ans. La prime de valeur de croissance future (FGV) de 9% est raisonnable compte tenu du taux de croissance de la valeur des opérations courantes (COV) au cours des 5 dernières années. Celui-ci a été d’en moyenne 16.5% par année, au-delà des attentes actuelles reflétées dans la prime FGV.

L’EVA croît à un rythme très stable et linéaire depuis janvier 2013, démontrant la capacité du management à bien allouer le capital et augmenter la richesse créée pour les actionnaires.

La performance comptable est également très bonne. Les revenus continuent de croître, quoiqu’à un rythme moins élevé qu’auparavant. Les free cash-flows sont toujours positifs et élevés, ce qui permet à la direction d’augmenter les dividendes, d’effectuer des rachats d’actions (environ 2.7% des actions en circulation par année) et d’investir dans son capital, et ce sans avoir recours à l’endettement.