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AutoZone (AZO)

By mars 10, 2016 No Comments

Dans l’analyse de contenu d’aujourd’hui, nous revenons sur les résultats du 2e trimestre d’Autozone (AZO), qui fait partie de notre portefeuille modèle US-Large depuis maintenant 2 ans et qui représente une des positions les plus importantes à 5.1%.  Download

Autozone est certainement une des compagnies américaines qui offre la meilleure combinaison de performance économique élevée, et un taux de croissance des plus stables. En 5 ans, le rendement sur capital est resté perché entre 30% et 31.5%, le coût du capital entre 6% et 6.2%, et ce pendant que le capital investi ait augmenté d’environ 8% par année. En date d’aujourd’hui, le NOPAT est à son niveau historique le plus haut à environ 1.4G$ USD.

La valeur intrinsèque continue d’augmenter et s’élève maintenant à 955.71$, représentant un potentiel d’appréciation de 25% par rapport au prix de clôture du 9 mars. La prime de 21.7% illustrée par la valeur de croissance future est raisonnable vu l’historique de performance de la compagnie et la croissance historique de la valeur de ses opérations de 7.6% par année.

La courbe d’EVA (qui a en fait une allure de ligne plutôt que de courbe!), est exactement celle que l’on recherche : positive, en croissance à long terme, et prévisible.

La performance comptable d’Autozone est tout aussi enviable. Elle offre une croissance constante du chiffre d’affaires, du bénéfice, et des fonds libérés (free cash-flow) positifs. La compagnie fait également plusieurs rachats d’actions, en moyenne 6% des actions en circulation par année, pour récompenser les actionnaires.