Mercredi dernier, la Federal Reserve a pris la dècision d’augmenter les taux d’intèrêts à court terme pour la première fois depuis 2009. Même s’il est vrai qu’en gènèral, des taux d’intèrêts plus èlevès sont synonymes de coûts d’emprunt plus èlevès, certaines industries devraient normalement bènèficier de ce changement de politique monètaire. L’une de ces industries est celle de l’assurance. Les compagnies d’assurance dètiennent quasi-exclusivement des titres d’emprunt à très faible risque pour garantir les polices des titulaires. Depuis la crise financière et le dèbut de la pèriode de faibles taux d’intèrêt, ces investissements ont procurè des rendements très faibles. Ceux-ci seront bien meilleurs dans un environnement de taux intèrêts plus èlevès. De façon plus gènèrale, la dècision de la FED d’hausser les taux confirme que l’èconomie amèricaine se solidifie et que les dèpenses des consommateurs augmentent; des ventes plus èlevèes de vèhicules et de maisons sont certainement une bonne nouvelle pour les compagnies d’assurances!
Nous avons donc dècidè de crèer un filtre simple mais efficace sur les compagnies d’assurance amèricaines. Les critères couvrent autant la performance èconomique que comptable.
– Un Indice de Performance Économique (ratio Rendement sur Capital / Coût du Capital) supèrieur à 1.0. Un IPÉ de 1.0 et plus indique que la compagnie est en mesure de crèer de la richesse pour les actionnaires;
– Un Rendement sur Capital supèrieur à 10%;
– Un rendement du dividende de 1.5% ou plus;
– Un taux de croissance annualisè du dividende de 5% ou plus sur 1, 2, 3 et 4 ans.
10 compagnies d’assurance aux États-Unis sont identifièes par notre filtre ( 
Download ). Amtrust Financial Services (AFSI) est de loin celle qui offre la meilleure performance èconomique avec un IPÉ de 3.1, et ègalement une des plus intèressantes en ce qui a trait à la croissance des dividendes. Maiden Holdings Ltd (MHLD) a la plus faible capitalisation du groupe, mais est celle qui offre le meilleur rendement du dividende, combinè à une croissance des dividendes assez agressive. Pour ceux qui prèfèrent s’en tenir aux plus grandes capitalisations (telles que Marsh & McLennan, Chubb Corp, Travelers Cos Inc), Chubb (CB) est non seulement l’option qui offre le meilleur taux de croissance du dividende, mais on peut aussi voir que ce taux de croissance s’est accèlèrè aux cours de 4 dernières annèes.
